隨著中國經濟及旅遊業迅速復甦，中國旅客人次從2020年的29億成長至2023年的50億，旅遊業的快速復甦為綜合網路旅遊服務提供了強勁的需求。
弗羅斯特沙利文報告顯示，中國綜合互聯網旅遊服務市場的收入由2018年的6118億元（人民幣，下同）增至2023年的8610億元，複合年增長率為7.1%。其中，中國線上交通預訂市場的收入在2023年達到7555億元，2018年以来的複合年增長率為6.8%。
在此背景下，中國一站式綜合旅遊平台——活力集團控股有限公司（下稱“活力集團”），於10月29日向港交所主板提交上市申請，招商證券國際及民銀資本為聯席保薦人。
FOREXBNB注意到，在市場需求助推下，活力集團的業務規模實現良好成長。然而在行業激烈競爭中，活力集團在銷售、行銷和品牌建立方面投入了大量資源，以至於公司獲利能力欠穩。活力集團能否借助上市融資，持續增強獲利能力和市場競爭力，還需要時間觀察。
中國第二大一站式綜合旅遊平台
招股書顯示，活力集團作為中國知名的綜合旅遊平台，提供全套多模式旅遊產品及服務。根據弗羅斯特沙利文的資料，公司2023年的總交易額為308億元，在中國一站式綜合旅遊平台中位居第二。根據相同來源，按2023年線上機票預訂產生的總交易額計，公司是中國第五大第三方平台，而按2023年線上火車票預訂產生的總交易額計，公司是中國第三大第三方平台。
活力集團透過旗艦應用航班管家及高鐵管家為旅客提供一站式服務。公司業務涵蓋三大板塊：旅行相關服務、線上行銷服務及數據及技術服務。其中，旅行相關服務占公司2024年上半年收入比重的89.5%。
活力集團的智慧旅遊服務可加強旅遊規劃，無縫整合各類交通方式，包括飛機、火車及叫車服務。不同於傳統行動平台主要充當旅客與企業之間的交易中介，活力集團的平台涵蓋用戶旅程的所有主要方面，包括計劃及預訂乃至即時旅行資訊更新及旅行後支持。
本公司提供一系列配套服務，如值機選座、列車選座、航班延誤查詢、機場資訊導航及飯店預訂等。截至2024年6月30日，公司的服務遍及逾220個國家和地區逾5000一個機場，包括逾3000個國內火車站及為逾40萬家飯店提供預訂選擇；本公司所有平台的註冊用戶群已超過1.74億人。
產業競爭激烈，獲利波動明顯
業績方面，於2021年度、2022年度、2023年度及2024年上半年，活力集團實現營業收入分別約為3.44億元、2.80億元、5.02億元、2.81億元；同期，公司實現毛利分別約為1.71億元、1.32億元、2.85億元、1.65億元；淨利分別為-3.58億元、-75.8萬元、0.59億元和0.32億元。
2021年以來，活力集團利潤波動明顯，一方面受到疫情影響，另一方面公司也受到激烈競爭的衝擊。
招股書顯示，中國的綜合網路旅遊服務市場參與者可分為兩類，第一類是致力於提供線上交通預訂、線上住宿預訂或旅遊資料解決方案其中一兩種服務的供應商；第二類是同時提供線上交通預訂、線上住宿預訂及旅遊資料解決方案的一站式提供商。第一類提供者在中國有超過1000家。
儘管第一類參與者中，只有三家參與者可以提供一站式綜合網路旅遊服務，但業界已經跑出有絕對領先優勢的公司。2023年，中國三大一站式綜合旅遊平台合計佔綜合網路旅遊服務總份額約33%，第一大平台的份額高達31.6%遠高於活力集團的1.2%。
活力集團在招股書中表示，中國的綜合網路旅遊服務產業成長迅速，競爭非常激烈。本公司與其他旅遊平台、傳統旅遊機構及旅遊服務商競爭。隨著中國旅遊市場持續發展，公司亦可能面對新興國內參與者（包括電子商務公司、搜尋引擎、社群媒體公司或其他網路公司）及尋求擴張至中國的國際旅遊公司更激烈的競爭。現有和潛在競爭者可能在彼此間或與TSP（出行服務商）達成併購、聯盟、股權投資或其他商業安排，進而對公司與上述各方建立商業和策略合作關係造成障礙。
活力集團也指出，公司在競爭激烈的行業中運營，在銷售、行銷和品牌建立方面投入了大量資源。於2021年、2022年及2023年以及截至2024年上半年，本公司的銷售及行銷開支分別為0.95億元、0.44億元、1.16億元及0.63億元，分別佔各期間總收入的27.5%、15.7%、23.1%及22.3%。
綜合網路旅遊服務市場望加速成長
活力集團需要透過一套行之有效的成長策略，來提升營收規模優化費用率，從而提升獲利能力。
根據招股書，活力集團對於未來發展的策略規劃，旨在透過技術創新、市場擴張和產品升級來增強公司的市場地位和獲利能力。本公司擬透過上市募款增強研發能力，並在業務營運中擴大AI的應用。擴展全球足跡，如與海外市場服務供應商建立合作關係，在海外市場推廣及應用新的AI賦能產品及工具。豐富及提升產品線，以滿足市場需求和提升使用者體驗。
根據佛斯特沙利文報告，綜合網際網路旅遊服務市場有較大的增量空間，來滿足活力集團的業務佈局。例如，中國綜合互聯網旅遊服務市場的收入已由2018年的6118億元增至2023年的8610億元，複合年增長率為7.1%。2023年，中國線上交通預訂市場的收入達到7555億元；線上住宿預訂市場和旅遊數據解決方案的市場規模，分別達到1011億元和1億元。
預計2028年中國綜合互聯網出行服務市場的收入將達到21127億元，2023年至2028年的複合年增長率為19.7%。預計2028年中國線上交通預訂市場的收入將達到18232億元；在線住宿預訂市場的收入將達到2782億元；出行數據解決方案的收入將達到2億元。
綜上所述，活力集團作為中國第二大一站式綜合旅遊平台，在旅遊業迅速復甦的背景下，公司透過加大行銷投入與技術創新，尋求增強市場競爭力和獲利能力。預計中國綜合互聯網旅遊服務市場將持續成長，活力集團的未來發展值得關注。需要注意的是，產業領導企業已經展現強大的“虹吸效應”，活力集團面臨激烈的市場競爭和獲利能力波動的挑戰，後續能否依照既定策略穩步前行，還需要時間給答案。
