近期各大上市公司陸續公佈三季業績，復星國際（00656）聚焦核心產業板塊戰略成效顯現，醫藥和消費兩大主業賽道核心子公司業績表現值得關注。
在醫藥領域，根據復星醫藥三季報，2024年1-9月，取得營業收入309.12億元(單位：人民幣，下同)，不含新冠相關產品，營收年增約5.74%；實現歸母扣非淨利潤18.36億元，年成長24.58%。營收及淨利的全面改善，充分證明其穩健向好的基本面。
期內，復星醫藥進一步聚焦創新藥和高值器械，成果显著。在創新產品方面，復星醫藥自主研發的治療ALK 陽性非小細胞肺癌（NSCLCa）的創新藥復瑞替尼的III期研究期中分析結果於2024年世界肺癌大會期間發布，研究發現，復瑞替尼整體療效良好。複星醫藥自主研發的漢斯狀，是全球首個核准一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗，期內已获欧洲药品监督管理局积极审评意见。高值器械方面，腦磁圖儀上市、達希斐及復拓知達獲批上市。
簡言之，在創新研發方面，本公司持續豐富創新產品管線，並不斷聚焦差異化、高技術壁壘的產品研發，持續提升管線價值。2024年前三季，複星醫藥研發投入共計39.15億元；其中，研發費用為26.48億元。在自研投入的同時，復星醫藥充分實踐開放式研發模式，透過發起設立/管理產業基金等方式進行研發專案的孵化與投入，確保藥品創新研發的可持續性。
值得關注的是，在今年即將舉辦的第七屆中國國際進口博覽會上，復星醫藥將亮相的核心產品包括，已在中國核准的Ion支氣管導航操作控制系統及達文西手術機器人、中國首款核准的CAR-T細胞治療產品奕凱達、全球首款新型無液態氦128通道腦磁圖系統以及全球最尖端的非侵入性經顱治療科技產品之一“磁波刀”等。多個“中國首款”及“全球首個”的推出，驗證了復星國際在醫藥領域的創新研發轉化優勢。
在泛消費領域，復星旗下豫園股份2024年前三季，實現營業收入約361億元，歸母淨利約11.6億元。主營業務中，珠寶時尚業務在金價波動導致業界普遍承壓之下，呈現強大韌性，實現營業收入約270.74億元，其中，主品牌老廟新產品表現亮眼。
另外，在白酒產業整體動銷放緩的背景下，捨得酒業三季報顯現觸底回升訊號。三季，捨得酒業控量挺價政策成效明顯，核心單品價格穩定，疊加成本費用下降，帶動獲利品質提升，營業利潤季增90.95%，毛利率提升至63.66%。
同樣在消費領域，復星旅文旗下全球最大的旅遊度假連鎖集團Club Med、高端綜合度假目的地三亞亞特蘭提斯等，均呈現良好發展態勢。
今年的三亞旅遊市場經歷了不小的挑戰，出境旅遊的反彈分流了部分客群，导致三亚酒店市场价格显著下降。順應該趨勢，三亞亞特蘭提斯上半年採取了彈性定價策略，透過適時地“以價換量”，讓度假區整個上半年都處在約九成（89.6%，年增3個百分點）的超高入住率下。尤其是在今年上半年三亚机场进港人次显著下降的大环境下，三亞亞特蘭提斯的接待人次不降反升，展現其強大的虹吸效應。值得投資者關注的是，自去年年初首次提出輕資產策略以來，复星旅文在由重转轻方面进展显著。Club Med在全球各地區的度假村佈局基本採取輕資產模式。截至2024年6月，在全球67家度假村中，租賃及管理模式有56家，佔比達85%。
簡言之，復星旅文以其獨特的輕資產營運模式和全球化佈局，在國內市場，同時具備輕資產模式與全球化營運能力的旅遊企業極為稀缺，為中國旅遊業的發展樹立標桿。
綜上，復星國際的醫藥產業持續創新及穩健成長的基本面，彰顯其作為醫藥板塊稀缺的“安全可投資的優質資產”。同時，消費板塊的韌性表現，輕資產營運和全球化佈局的領先優勢，將在消費政策刺激效應下迎來較大修復空間。整體而言，在醫藥和消費核心主業的強勢修復下，復星國際的業績穩健性和利潤成長空間可望持續增厚。
