FOREXBNB獲悉，私有化復星旅文、Club Med 地中海俱樂部挺進大灣區、滬深兩地“源頭創新”簽約不斷、自研創新藥漢曲優出貨美國……近期復星在文旅、醫藥等主業賽道動作頻頻。
12月10日，復星旅文發佈公告稱擬以每股7.8港幣的價格回購股份。該價格較最後交易日前一天的收盤價溢價111%。本次私有化將復星旅文的整體估價提升至105億港幣。
不久前，11月29日，復星攜手深圳市大鵬新區、中信集團簽署協議，三方將在大鵬新區金沙灣國際旅遊度假區打造全新地中海·鄰境（Club Med Joyview）度假村。這將是複星文旅賽道“頭牌”——Club Med 地中海俱樂部在粵港澳大灣區落地的首個度假村。
12月2日至3日，由復星承辦的首屆“灣區之星”生物醫藥源頭創新大會在深圳成功舉行，匯聚國內外頂尖大學、科學研究院所的科學家、院士、臨床研究領導專家、投資機構、名企代表，共探生物醫藥高品質發展。半個月前，另一場“源頭創新”論壇在上海圓滿落幕，復星與與復星大學、上海大學、中科院上海藥物所、瑞金醫院等簽下一系列重要合作。
另外，復星自主研發生產的曲妥珠單抗生物類似藥漢曲優也於近期從上海發出，首批產品啟程運往美國，標誌著這款國產“明星藥品”正式敲開了全球最大生物藥市場的大門。
主業持續進擊的同時，複星也加速非核心、非策略性資產的“斷舍離”，僅上半年即回流現金約120億元。分析師認為，一進一退的背後，是複星聚焦主業策略，集中資源支持優質產業發展的展現。近日對復星旅文的私有化也證明了復星充裕的現金流很好的支撐起靈活的策略調整。自2022年以來，“聚焦主業”已成為市場觀察復星最重要的關鍵字，從近期的動作可以看到，進退之間，復星不斷加碼醫藥、文旅、消費等優勢賽道，希望依托深度營運能力，獲取更高品質的發展。
現金流充裕，主業進擊
自11月27日復一日星旅文停牌以來，市場上便充斥著其將被私有化的猜測。12月10日靴子落地，複星旅文正式公佈私有化方案。有投資者表示：意料之中，私有化是雙贏選擇。
據公開資訊顯示，復星旅文自成立以來，一直是複星“快樂”業務部門的核心子公司之一。2024年上半年實現營業額106.5億元，經調整EBITDA為人民幣20.9億元；歸屬於股東之獲利為3.2億元，剔除一次性處置度假村收益後較2023年同期成長20%。
近幾年受全球宏觀經濟、文旅行業及港股整體趨勢等因素影響，復星旅文在港交所上市以來股價水準未能反映其實際價值且交易量較小，融資能力受限，作為上市公司的優勢未能充分體現，而維持上市地位又增加了額外成本。私有化交易完成後，除了解決流動性問題外，還可提升戰略靈活性、聚焦長期永續發展。
業內人士分析，復星選擇私有化復星旅文釋放了一個非常重要的正面訊號：復星正進一步集中資源支持優質產業發展。同時，私有化動作也從側面證明了復星現金流的充沛，能支撐主業持續進擊。而這次私有化也將使復星旅文更有彈性、積極應對不斷變化的市場環境，從而更專注於輕資產模式的過渡與永續成長引擎的打造。
作為複星文旅賽道的“明星”產品，Club Med地中海俱樂部近日也有好消息傳來。11月29日，深圳、中信、復星簽署合作框架協議，將攜手在大鵬新區旅遊發展的核心區域金沙灣落地Club Med地中海俱樂部項目。這次合作，也被文旅界視為“優勢資源濃度頗高”的強強聯合。
官方資料顯示，大鵬新區擁有佔深圳市1/2的狹長海岸線，森林覆蓋率高達77%，是粵港澳大灣區的核心濱海資源。復星旗下Club Med地中海俱樂部已有74年歷史，目前在全球26個國家和地區營運近70家度假村，其中11家位於中國，憑藉“精緻一價全包”產品模式、國際化G.O快樂管家文化、專業兒童俱樂部託管服務等特色，攬獲大量忠誠客戶。
本次落地金沙灣的地中海·鄰境（Club Med Joyview）產品線，是複星專為中國市場打造的城市短途度假系列。先前，该產品線已在浙江千岛湖、四川黑龍灘等地取得成功。
大鵬新區對計畫寄予厚望，認為金沙灣Club Med“將填補深圳高級親子度假村的空白，進一步提升深圳市、大鵬新區的國際影響力和旅遊吸引力”。
這次金沙灣計畫簽約是複星與深圳市戰略合作的實質進展。今年4月，深圳市政府與復星簽署了戰略合作框架協議，明確雙方將充分發揮各自優勢，建立全方位、深層、多領域策略合作關係，集聚優質創新資源，進一步加強生醫藥、文體旅遊、時尚消費等領域合作。
分析家注意到，近年來復星在文旅賽道不斷強化“輕資產”策略，憑藉強IP、強營運，加強與地方政府、央國企合作，快速搶灘前瞻性項目。除了金沙灣Club Med，今年6月旗下太倉阿爾卑斯國際度假區二期也已簽約，由太倉市政府平台資助打造，復星旅文營運管理。10月，海南超級地中海計畫啟航，未來將與三亞·亞特蘭提斯形成超級旅遊度假集群。
值得一提的是，作為複星與深圳市戰略合作的另一個成果，11月29日復一日星旗下“中華老字號”餐飲品牌松鶴樓與羅湖區商務局簽約，松鶴樓華南部落戶羅湖。目前，松鶴樓已佈局近20個主要一二線城市，營運近200家門市。未來，華南總部將輻射消費力強勁的大灣區，並成為拓展海外業務的橋頭堡。
醫藥健康是複星產業版圖的另一個基座，近期也連續迎來突破性進展。
11月29日，復星創新藥平台——復宏漢霖自主研發生產的曲妥珠單抗生物類似藥漢曲優首批出貨美國。儘管復宏漢霖未揭露此次出貨的具體數量，此舉仍引起業界廣泛關注。
美國是全球最大的生物藥市場，同時對進口藥品的審批、供應體系、企業綜合實力有最嚴格的要求。如今，國內各大藥企均把“出海”作為必選項，但能夠真正叩開海外核心市場實現商業化的企業和產品仍鳳毛麟角。
這次“出海”美國的漢曲優是首個在中國、歐盟、美國三地核准的“中國籍”單抗生物類似藥，目前已在50個國家和地區獲批上市，惠及全球超過22萬HER2陽性乳癌和胃癌患者。
據復宏漢霖官方披露，漢曲優自2020年開啟商業化至今，已完成全球商業化出貨約650萬支，僅2023年即貢獻銷售收入逾27億元。
業內人士分析，此次成功開啟美國市場，不僅將極大拉升“大單品”漢曲優的成長曲線，也為復宏漢霖其他產品的拓展國際業務奠定了堅實基礎。“原因很簡單，突破了最難的市場，其他國家和地區在對標引進時，也有了充足的底氣。”
經過十餘年積累，復宏漢霖已版面多角化、高品質的產品管線，涵蓋50多個分子，產品覆蓋腫瘤、自體免疫疾病、眼科疾病等領域，目前有6款產品在中國核准上市，3款產品在國際核准上市，24項適應症獲批，4個上市申請分別獲中國藥監局、美國FDA和歐盟EMA受理。除了漢曲優，漢斯狀、首爾康、漢達遠、漢貝泰等產品均在細分領域保持領先。
成功進軍傳統市場的同時，復宏漢霖也加速拓展新興市場。11月7日，復宏漢霖與沙烏地阿拉伯知名的Fakeeh家族旗下專注於醫療保健的子公司AL-TIRYAQ AL-KHALAWI Medical Company（簡稱“SVAX”）公司達成策略合作。雙方將於沙烏地阿拉伯設立合資公司，推動復宏漢霖多款產品的全球註冊與商業化，共同提升先進生物藥在中東北非土耳其地區（MENAT）的可及性。
今年6月，複星醫藥發佈公告，擬透過吸收合併的方式私有化子公司復宏漢霖，現金對價合計不超過約54.07億港幣。
訊息披露後，復星醫藥股價連續大漲，業界普遍認為，完成私有化後復宏漢霖的核心能力與長期價值將會更大釋放，進一步增強復星在醫藥賽道的領先優勢。
內生動力，“創新+全球化”驅動長遠發展
剖析復星圍繞主業的進擊動作可以發現，“創新”和“全球化”是其賴以發展的兩大核心引擎。
復星國際董事長郭廣昌近期在多個公開場合表示，“復星一直堅持全球化，未來也將持續堅持全球化發展，包括加大全球研發能力的提升、全球銷售網絡的建設，同時要加大力度，做好全球視野下的整合式創新。”
復星創新的硬實力集中體現在生物醫藥領域的影響力。11月17日，作為上海國際生物醫藥產業周同期活動，復星醫藥承辦了2024第二屆浦江生物醫藥源頭創新論壇。論壇匯集了國內外生物醫藥領域的頂尖科學家、企業家、政策制定者，共同探討中國創新藥物研發、生物醫藥技術國際趨勢與生物經濟、全球醫藥創新技術發展趨勢等熱門議題。
論壇現場，上海廣慈轉化醫學研究發展基金會、復旦大學、上海大學、瑞金醫院、中國科醫學研究所等國內頂尖醫療機構及科研院所，紛紛同復星醫藥簽訂策略合作協議，共同拓展“源頭創新”活水。
創新離不開長期的累積與投入。財報數據顯示，2023年復一年科創投入達74億元，今年上半年達35億元。同時，源源不絕的創新成果也持續轉化為成長動力。
在11月舉行的第七屆進博會上，複星展出的Ion支氣管鏡機器人、“磁波刀”等前沿醫療器材以及一眾創新藥品，獲得專業觀眾追捧。僅在展會期間，便簽下多項重要合作，為後續商業化落地，形成新的業績成長極打開了想像空間。
在全球化方面，復星一直是中資企業“出海”的代表，伴隨近年來國際環境變遷，這一“稀缺性”優勢愈加凸顯。目前，復星在全球超過35個國家和地區擁有產業佈局，今年上半年復星海外收入達458.7億元，佔總收入的47%。
以“出海”葡萄牙為例，經過10年深耕，復星已發展成為在葡投資規模最大的中國營企業。其中，復星葡萄牙保險（Fidelidade）也成為推動復星長續發展的核心子公司之一，被郭廣昌稱為實踐復星全球化能力的“優等生”。
在復星全球生態賦能下，Fidelidade不僅保持葡萄牙本土領先地位，仍不斷拓展海外市場。截至今年上半年，Fidelidade業務已覆蓋歐洲、非洲和拉丁美洲13個國家，國際業務總保費為8.85億歐元，佔比從2017年的6%躍升至31.5%，呈現強勁成長勢頭。
同時，以Fidelidade為支點，復星也佈局了葡萄牙最大的醫療保健服務集團之一的光明醫療（Luz Saúde）以及最大的上市非國營銀行千禧銀行Millennium BCP（BCP），建構起“保險+健康+銀行”生態系統。當地家庭購買Fidelidade保險后，可獲得Luz Saúde提供的優質醫療服務，並享受BCP的金融商品。這三家公司因複星的生態策略互相賦能，極大擴大了業務規模和獲利水平。
“複星眼中的全球化，不只全球和中國的‘雙向奔赴’，也延伸至海內外生態企業的內生式發展。”郭廣昌認為，這是複星全球化之路能夠走穩、走遠的關鍵所在。
分析師指出，複星“全球組織+本地營運”的模式發展至今天，已成為一種稀缺的能力，這種“稀缺性”將持續兌現為業績成長，推动複星新一轮发展。
進退有據，獲得市場認可
從財務視角觀察，複星聚焦主業、不斷進擊，並加速非核心資產退出，兩個“飛輪”同時轉動，讓復星在這輪發展中形成清晰的戰略路徑，由此获得国内和海外兩個市场的认可。
11月21日，標普全球評級發表更新報告，對復星國際近期美元債券的成功發行表達了高度的認可。標普認為復星本次美元債的成功發行對融資管道的拓寬有正面作用，維持復星國際“穩定”展望評級。
標普此次發表評級報告，是針對復星國際成功定價發行的一筆3億美元的3.5年期優先無抵押債券。標普指出，復星時隔三年多重啟境外美元債市場，證明了其信用指標的實質提升和市場的廣泛認可，美元債的發行對復星拓寬融資管道，拉長債務久期，強化流動性管理，都起到正面正面作用。
根據公開資訊，此次債券發行成功吸引了大批國際優質投資者的認購，訂單總金額最終超過12億美元。外電評論，此次債券成功發行得益於復星近兩年持續堅定的聚焦主業發展、非策略資產退出、優化債務結構和國際評級穩定等措施和成果，復星成為近年來極少數在全球投資者信心恢復方面取得實質進展的中國民營企業之一。
標普在報告中表示，復星對未來兩年內到期債務的兌付留有充足的流動性安全墊，並預期復星將繼續退出非核心資產，債務將穩定下降，同時境外子公司步入成熟期將夯實復星的分紅收入。
事實上，2020年以來的，伴隨“聚焦主業”持續落實，復星債務一直維持下降趨勢。截至今年上半年，調整後總債務佔總資本比為50.2%，而現金、銀行結餘及定期存款達到1095.5億元，較2023年底增加約171億元。
近日，包括中信證券、方正證券、東北證券、開源證券在內的多家國內機構也發表研報，积极评价复星聚焦主业战略成效显著。中信證券同時認為，伴隨復星堅定貫徹“全球化+創新”，可望打開長期成長空間。
