FOREXBNB獲悉，華安證券發布研報稱，維持TCL電子(01070)“買入”評級，調高獲利預測，預計公司24-26年營收為955/1078/1199億港幣(前值923/1052/1181億港幣)。該行稱，公司年初至今連續3個季度出貨超預期，展現全球品牌進擊強alpha；目前內銷以舊換新政策利好一線品牌結構優化及Miniled加速滲透鋪開。

華安證券主要觀點如下：

公司發布2024Q3電視出貨數據：

24Q3TCL電視全球出貨量749萬台(同比+19.7%)；Q1-3全球出貨量2001萬台(同比+12.9%)，同時Miniled電視全球出貨量+163%利好ASP向上，Q3繼續出貨超預期。

結構趨勢：分割Q3內外銷出貨量各+5%/+24%

內銷：該行預計Q3出貨量約+5%較H1速度相同，預計收入成長高於出貨，主因ASP受益MiniLED高端化趨勢，Q1-3Miniled內銷出货量同比+181%，佔比大幅提升6.9pct。TCL+雷鳥雙品牌保份額向上，Q1-3內銷雷鸟/整體出貨量成長率分別為+47%/+5%好於行業。

外銷：該行預計Q3出貨量約+24%，季比H1+10%/Q2+20%連續加速，預計結構改善下收入成長率同樣更高，參考Q1-3Miniled海外出貨量年比+145%。

分區口徑來看，Q1-3量增排序歐洲+36%>；北美洲+8%>；新興+6%，核心區域成長趨勢帶動外銷整體出貨年比+15%。對比H1，欧洲及新興增速不减，北美洲喜迎拐点(單Q3出貨+28%好於H1-2.7%)，印證前期產品通路調整已奏效。

成本趨勢：面板壓力有望緩解

該行監測24Q355吋/65吋面板均价同比-2%/+1%，較H1+27%/26%的大幅漲價已有穩定；先前24H1毛利率-2pct以面板漲價為核心壓制，伴隨成本好轉和ASP持續向上，利好毛利提升，疊加公司內部持續降費，預計獲利能力再上台階。