美銀證券亞洲基金經理調查：悲觀情緒籠罩亞洲經濟增長前景
根據美銀證券亞洲基金經理的最新調查，投資者對亞洲經濟增長前景的悲觀情緒顯著。在關稅升級和市場劇烈波動的背景下，89%的受訪基金經理淨預期亞洲（除日本外）經濟將進一步走弱，82%看衰全球經濟。市場回報預期自2022年10月以來首次轉爲負值，投資者紛紛超配防禦性板塊，必需消費和公用事業居前，而半導體行業支持度暴跌，淨59%的基金經理預期行業週期下行。
核心觀點
美銀證券4月亞洲基金經理調查覈心結論顯示，在近期關稅升級和市場劇烈下跌的背景下，投資者對亞洲增長前景的悲觀態度明確無疑。經濟預期連續第二個月大幅下降，企業盈利預期崩塌，78%的受訪者認爲亞洲盈利週期惡化，且同樣比例認爲市場共識盈利預測過高。因此，回報預期自2022年10月以來首次轉爲負面，且估值層面未見支撐。
區域配置與行業偏好
在國家配置方面，日本繼續保持最受青睞地位，印度在過去六個月跌出“雷達”後重返第二。在亞洲（除日本外）投資組合中，投資者超配防禦性板塊，必需消費和公用事業躍居前兩位，規避房地產、材料和可選消費（除零售/電商外）。半導體支持度暴跌，59%的受訪者淨預期半導體週期下行，悲觀情緒創歷史新高。
| 國家 | 超配比例 |
|---|---|
| 日本 | 淨41% |
| 印度 | 淨37% |
日本銀行仍是首選，隨風險偏好枯竭，公用事業升至第二位。中國最青睞主題爲AI/半導體和回購/股息，儘管對AI/半導體的熱情顯著降溫。印度基礎設施和消費繼續是投資者密切關注的主要主題。
增長預期與通脹預期
關稅升級後，亞洲（除日本外）淨89%、全球淨82%的受訪者預期經濟走弱，創多年低點。亞洲（除日本外）未來12个月通胀预期淨33%的受訪者看升，爲歷史最低水平。78%的受访者淨预期未來12個月企業盈利惡化，接近2008年金融危機時期。
