特朗普關稅政策引發市場動盪，美股、美債和美元受挫
美國總統特朗普暫停關稅措施後不久，全球經濟衰退的擔憂迅速席捲華爾街，導致美股、美債和美元遭受重創。標普500指數週四收跌3.5%，投資者在週三歷史性反彈後大舉賣出。長期美債價格下跌，收益率飆升，結束了短暫的喘息期。美元連續第三天下跌，交易員出清美國資產，轉而投向瑞士法郎等避險貨幣，瑞士法郎匯率創下十年來最大漲幅。同時，油價進一步下跌。
衡量特朗普宣佈對數十個貿易伙伴徵收對等關稅以來市場波動程度的一個指標顯示，標普500指數在過去兩個交易日的波動與新冠疫情初期及2008年金融危機時期的波動相當。這些走勢指向一個令人警醒的結論：特朗普混亂的關稅政策正在迅速削弱外界對美國經濟的信心，並可能在接下來的三個月內持續令市場神經緊繃。
Smead Capital Management首席投資官Bill Smead表示：“這是一個可怕的熊市的開始。”
市場情緒的轉變
市場情緒在特朗普第二個總統任期開始不到三個月的時間裏發生了翻天覆地的變化。華爾街曾押注，特朗普的第二個任期將通過減稅、放鬆監管和推動經濟增長來推動股市繼續走強。然而，隨着特朗普上臺後採取行動，包括解僱數萬名聯邦僱員、削減政府支出、並試圖單方面改寫有利於美國的全球貿易規則，這些預期迅速發生了逆轉。
Bokeh Capital Partners首席投資官兼創始人Kim Forrest表示：“即使在新興市場，我們也知道政策是什麼。但在美國，我們無法再對一些最好的公司進行基本面分析。”
市場動盪的影響
自特朗普於4月2日宣佈對等關稅以來，投資者經歷了令人眼花繚亂的六個交易日。最初的衝擊引發了嚴重的股票拋售，導致美股市值蒸發了超過10萬億美元。這同時波及全球債市，從東京、澳大利亞到英國和美國，投資者紛紛拋售政府債券以套現。在美國，拋售引發市場猜測美聯儲將不得不出手穩定市場，因爲美債收益率持續上升可能通過推高金融系統的借貸成本對經濟造成新一輪衝擊。
這場貿易戰仍可能打亂供應鏈、削弱跨境貿易，並隨着進口商品變得更加昂貴給美國消費者帶來新一輪的通脹衝擊。所有這些因素讓華爾街越來越擔心美國經濟將陷入停滯。Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen表示：“我們會陷入衰退，因爲貿易戰註定會導致這種結果。”“除非我們瀕臨大蕭條，否則特朗普不會退讓。所以股市正在理性地對衰退進行定價。”
週四美股開盤後再度暴跌，標普500指數一度下跌超過6%，之後部分收復跌幅。在特朗普宣佈對部分關稅暫停90天之後，“恐慌指數”VIX創下史上最大跌幅，但到了週四，該指數又回升至40以上，表明市場的不安情緒日益加劇。
在債市方面，長期美債再度大跌，儘管過去兩天的新債發行結果緩解了部分對需求的擔憂，但其他問題仍在拖累市場，包括通脹上行風險、海外買家撤離、以及如果經濟增長停滯而導致的美國財政赤字進一步擴大。
TCW集團全球利率聯席主管Jamie Patton表示：“很難相信最糟糕的情況已經過去。風險資產不喜歡不確定性和波動性，而這正是特朗普政府帶給我們的。”
