避險熱潮席捲全球之際 若“恐高”黃金 不妨聚焦這一避險貨幣

高盛研報：日元和黃金成避險資產首選，日元匯率有望升至1美元兌140日元

華爾街金融巨頭高盛在其最新研報中預測，在全球資金對美國經濟衰退和全球貿易戰升級的擔憂情緒推動下，避險資產需求增加，日元和黃金成爲投資者的首選。高盛預計，日元匯率將持續上行，有望升至1美元兌140日元左右，較當前水平上漲7%，而當前美元對日元徘徊在150日元附近。

今年以來，全球投資者避險情緒升溫，黃金價格迎來38年來最強勁的單個季度漲幅，現貨黃金突破3100美元創歷史新高。2025年以來，黃金價格已20次刷新歷史記錄，第一季度現貨黃金漲約19%，COMEX黃金期貨漲近20%。

日元作爲避險資產的優勢

高盛全球外匯、利率及新興市場策略主管卡馬克夏·特里維迪表示，若美國經濟衰退概率持續上升，日元將爲投資者提供最佳的貨幣對沖機制。高盛的預測比Bloomberg Strategists調查得出的年終預測中值145日元更爲樂觀。

特朗普政府的關稅政策和旨在逆轉全球化的舉措持續重創市場對美元的投資信心，而日元作爲避險貨幣，其投資吸引力已達到一段時間以來的高點。

全球避險情緒與黃金價格

全球避險情緒濃厚，黃金價格迎來38年來最強勁的單個季度漲幅，現貨黃金已經站穩於3100美元上方。特朗普主導的面向全球關稅政策所帶來的全球貿易與經濟增長層面的巨大不確定性，乃全球資金持續湧入實物黃金以及黃金ETF尋求避險的重要邏輯支撐。

全球投資銀行巨頭摩根士丹利、花旗集團和高盛均更新了對2025年及以後的黃金價格預測。摩根士丹利預計黃金有望在年底前漲至每盎司3300至3400美元。

值得注意的是，長期以來具備避險屬性的美元，在全球金融市場與宏觀經濟預期動盪之際，美元指數2025年迄今意外下跌近5%，表現遠不及日元和美債。

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪預計，受特朗普政府加徵關稅及削減聯邦政府僱員影響，美國經濟今年陷入衰退的概率已升至40%。