俄烏停火越來越近 鈾礦與核能股“牛市敘事”暫告一段落?

2025年初鈾礦股和核能股低迷，受俄烏停火預期和AI技術突破影響

2024年一度火爆的鈾礦股和核能股在2025年初開始走向低迷。俄烏接近停火以及美國與加拿大貿易局勢升溫是重要影響因素，同時DeepSeek引領的“極低成本AI訓練/推理”新範式可能削弱未來核能等整體能源供應規模的預期。

美國和加拿大作為全球最主要核燃料——鈾礦的關鍵生產國，貿易戰帶來的不確定性影響了鈾礦市場的供需預期，對鈾礦股價格造成壓力。俄羅斯與烏克蘭之間長期戰爭的停火談判積極進展也加劇了鈾礦股與核能股熱潮消退的趨勢，提高了美國政府對俄羅斯鈾礦生產製裁措施可能放鬆以及供應大幅增長的預期。

價格和市場表現

最新價格方面，鈾交易價格較2024年初下跌了超過三分之一，僅今年就下跌了大約11%。備受關注的29億美元規模Global X鈾礦ETF（主要跟踪鈾礦业股）價值在2025年下跌了約5%。北美最大规模的鈾礦生产商Cameco公司股價在實現連續五年上漲後，今年以來股價已經下跌了11%。

在2024年，鈾礦股與核能股在經過大約十年左右的相對低迷時期後迎來了繁榮。更多國家開始重新啟動本國被長期唾棄的核反應堆，隨著人工智能和數據中心規模指數級增長，核電力需求預計將激增。

美國科技巨頭亞馬遜、微軟以及谷歌等自2023年以來紛紛盯上核能，來為他們不斷擴建與不斷新建設的數據中心提供24小時不間斷的電力。

AI技術突破對核能需求的影響

最近，中國AI初創公司DeepSeek開發了訓練AI大模型的新範式，大幅提高大模型推理效能，這些方法可能需要的能源規模比市場預期要小，從而可能減少對核能的需求。DeepSeek-R1大模型的問世一度引發核能股與鈾礦股的拋售浪潮。

螞蟻集團開發了使用中國產芯片所打造的AI大模型，這將降低成本，據稱可將整體成本降低20%。

Mirae Asset Financial Group旗下ETF部門Global X的研究分析師Brooke Thackray表示，AI大模型技術層面的進展改變了預期電力需求的背景。