美聯儲維持利率不變 下調今年經濟預期 4月起放慢縮表

美聯儲維持利率不變，預計2025年底前降息0.5個百分點

美聯儲在周三的政策會議上宣布，維持基準利率在4.25%-4.5%區間不變，符合市場預期。同時，美聯儲更新了對2027年前的利率及經濟預測，並調整了縮減資產負債表中債券持倉的節奏。儘管面臨特朗普政府關稅政策的影響，以及減稅和去監管的積極財政政策帶來的不確定性，美聯儲官員們預計到2025年底利率還有0.5個百分點的降息空間，暗示今年可能還將有兩次降息。

美聯儲這一表態令投資者受到鼓舞，道瓊斯工業平均指數在決議公佈後上漲超過400點。不過，美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發布會上表示，如果經濟條件允許，美聯儲也願意在必要時維持較高利率水平。

經濟前景不確定性上升

在會後的聲明中，FOMC強調了當前經濟前景的不確定性正在上升。聲明指出：“圍繞經濟前景的不確定性已經增加，委員會正密切關注雙重使命的風險。”美聯儲的雙重使命即維持充分就業與物價穩定。

鮑威爾在新聞發布會上特別提到，近期消費者支出增長有所放緩，且關稅措施可能推高物價水平。這些因素可能是FOMC在經濟預測上更加謹慎的原因。

美聯儲還下調了對經濟增長的整體預期，並小幅提高了通脹預測。官員們預計今年美國經濟增速僅為1.7%，較去年12月預測值降低0.4個百分點；核心通脹率則被上調至2.8%，較此前預測值提高0.3個百分點。

根據美聯儲官員的利率預期點陣圖，官員對未來利率路徑的看法變得略微強硬。在19位元元元元元元官員中，有4位元元元元元元官員認為2025年不應降息(12月為1位元元元元元元)，有4位元元元元元元官員認為2025年應累計降息25個基點，即降息1次(12月為3位元元元元元元)，有9位元元元元元元官員認為2025年應累計降息50個基點，即降息2次(12月為10位元元元元元元)，有2位元元元元元元官員認為2025年應累計降息75個基點，即降息3次(12月為3位元元元元元元)，沒有官員認為2025年應累計降息100個基點(12月為1位元元元元元元)，沒有官員認為2025年應累計降息125個基點(12月為1位元元元元元元)。

進一步放緩“量化緊縮”步伐

除了利率決策外，美聯儲還宣布將進一步放緩“量化緊縮”(QT)的步伐，即減少資產負債表上的債券持倉。具體而言，美聯儲現在每月允許到期的美國國債餘額縮減規模從之前的250億美元降至50億美元，但抵押貸款支持證券（MBS）350億美元的月度上限保持不变。

在本次決策中，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒成為唯一的反對者。儘管他支持維持利率不變，但主張應繼續此前的量化緊縮節奏。

Harris Financial Group執行合夥人Jamie Cox指出：“美聯儲今天通過降低國債持倉縮減的速度，間接實現了降息。這為美聯儲在夏季前停止縮表鋪平了道路，若通脹數據符合預期，屆時降息將成為自然而然的選擇。”

市場對經濟前景持謹慎樂觀態度

美聯儲的決定出台之際，美國總統特朗普第二任期伊始便麵臨經濟政策的諸多挑戰。特朗普政府此前已實施鋼鐵、鋁材等商品的進口關稅，並威脅於4月2日公佈更激進的關稅措施。

這種不確定性也影響了消費者信心，最新調查顯示消費者對通脹的預期因關稅政策而明顯升高。雖然2月份零售支出有所增長，但增幅不及預期，這表明消費者正逐步感受到復雜政治環境的衝擊。

與此同時，股市自特朗普連任以來表現波動，主要股指時常在修正區間震盪，市場對經濟從政府主導刺激轉向私人部門主導的轉型持觀望態度。

不過，美國銀行CEO布萊恩·莫伊尼漢當天對悲觀情緒予以反駁。他表示，銀行數據顯示消費者支出依舊穩健，美銀經濟學家預計今年經濟增速仍可達2%左右。

儘管如此，就業市場已經出現了一些裂縫。2月份非農就業增長低於預期，且涵蓋了灰心及就業不足勞動者的廣義失業率明顯攀升，達到2021年10月以來的最高水平。

TradeStation全球市場策略負責人David Russell表示：“美聯儲今日的行動反映了華爾街正在感受到的不確定性。經濟增速預測下調、通脹預期上調的局面有些滯脹的跡象，但整體仍缺乏明確方向。”