FOREXBNB獲悉，美元已經經歷了自全球金融危機引髮美國經濟衰退以來最糟糕的一年開局，摩根士丹利認為，隨著人們對美國經濟健康狀況的擔憂加劇，美元將面臨更多麻煩。該行宏觀策略師週四警告客戶，在美國總統特朗普的4月2日關稅最後期限到來之前，聯邦政府關門、美國經濟增長放緩以及海外資產價值上升的風險都將拖累美元走低。彭博衡量美元健康狀況的指標在2025年迄今已下跌逾3%，這是該指標自2008年以來最糟糕的年度表現。
包括Matthew Hornbach和Andrew Watrous在內的策略師在一份報告中寫道：“過去被視為推動美國經濟增長的因素，現在被視為可能拖累美國經濟增長的因素。美國政府近期關閉的前景可能進一步拖累美元，因為投資者估計這對經濟增長和未來財政政策的影響。”
摩根士丹利看空美元的觀點自去年末以來一直在華爾街引人注目，當時許多銀行都預測美元將繼續走強。到目前為止，該行的預測在2025年得到了證實。由於交易員押注美聯儲今年將進一步降息，美國國債收益率出現下滑，再加上經濟數據走軟，以及圍繞新政府貿易政策的困惑，這些因素造成了1月份以來美元的命運轉變。
在聯邦政府將於週六關門之前，投資者正密切關注美國國會的支出審議。參議院民主黨領袖查克•舒默(Chuck Schumer)週三表示，他的政黨將阻止共和黨的一項支出法案。自1月份以來，該公司一直建議做多歐元、英鎊和日元，這三種貨幣最近幾週兌美元匯率均大幅上漲。週四，摩根士丹利更新了這些交易建議的預測，包括：做多日元的目標水平是從當前水平上漲約2%至145;做多歐元的目標水平是從當前水平上漲約3%至1.12;做多英鎊的目標水平從當前水平上漲近3%至1.33。
到目前為止，日元兌美元在2025年已經升值了6.5%左右，超過了幾乎所有主要的貨幣，因為投資者押注日本央行將收緊貨幣政策，這與包括美聯儲在內的其他央行目前正在進行的寬鬆週期形成鮮明對比。
與此同時，歐元兌美元本周升至去年10月以來的最高水平，此前德國宣布擴大國防和基礎設施支出計劃，歷史性地改變了數十年來的財政謹慎態度。摩根士丹利表示，交易商目前在期權市場的倉位是做多歐元，從歷史上看，這是歐元有更多空間延續漲勢的信號。
大摩策略師寫道：“最近幾週，德國財政擴張的前景和歐盟委員會層面更廣泛的計劃，使得在歐洲的投資相對而言更具吸引力。因此，我們認為美元有更多空間趕上股票相對估值的變動。”
