美國股市面臨通脹數據考驗，期權市場預期劇烈震盪

美國股市近期波動加劇，期權交易員預計即將發布的美國通脹數據將對標普500指數產生重大影響。Piper Sandler的數據顯示，期權市場預計消費者價格指數(CPI)報告發布後，標普500指數週三將上下波動1.5%，這一預期波動幅度高於過去12個月CPI發布日0.8%的平均波動水平，也是至少兩年來該數據公佈前市場預期的最大震盪幅度。

當前股市已處於敏感時刻，標普500指數較三週前的歷史高點下跌約9%，策略師們對股市的看法正在惡化。花旗集團因預期未來更多負面數據而下調展望；摩根大通和加拿大皇家銀行資本市場開始淡化看漲呼聲；摩根士丹利的邁克爾·威爾遜警告波動性將上升。

CPI成為美聯儲下週會議前最後的重磅經濟數據之一，在交易員加大對今年進一步降息押注的背景下，該報告被視為幫助確立央行未來政策路徑預期的關鍵。"任何顯示通脹放緩速度不及此前預期的跡像都將引發更多動盪，"期權平台SpotGamma創始人Brent Kochuba表示。

市場普遍預期數據將呈現中性結果，顯示通脹僅逐步放緩。彭博調查經濟學家預測中值顯示，剔除食品和能源成本的2月核心CPI料環比上漲0.3%，低於1月的0.4%。

核心CPI環比漲幅 標普500指數預期變化
超過0.33% 可能暴跌2.5%
0.24%-0.28% 下跌0.5%或上漲1%
低於0.19% 上漲1.25%-2%

摩根大通Andrew Tyler團隊預測，若核心CPI環比漲幅超過0.33%，標普500可能暴跌2.5%，但認為該情形僅有5%的概率。該團隊最可能的情景是核心CPI環比增長0.24%-0.28%，標普500將下跌0.5%或上漲1%。若增幅低於0.19%，指數可能上漲1.25%-2%。

市場對CPI數據的敏感度並非歷來如此。去年隨著通脹緩解和焦點轉向美聯儲雙重使命中的就業指標，股市對CPI反應相對平淡。如今，全面貿易戰下的增長放緩擔憂、頑固通脹及美聯儲應對路徑的不確定性，推升了市場整體隱含波動率。Cboe波動率指數(恐慌指標)已穩步攀升至接近30，達市場壓力時期的典型水平。

Evans May Wealth管理合夥人Brooke May指出："若CPI低於預期引髮美股反彈，我毫不意外。但數據居高不下可能動搖投資者信心。”當前波動率雖較過去一年的市場衝擊仍顯溫和，但已連續七日收於20上方，創去年8月以來最長紀錄。經濟增速放緩與通脹高企並存的擔憂，正成為市場波動的推手。