關稅陰雲下美股動盪不安 低波動性股票成避險新寵

標普500指數受關稅影響下跌，低波動性股票表現突出

由於投資者對美國關稅對經濟影響的擔憂，標普500指數近期出現大幅下挫。然而，在這種市場動盪中，低波動性股票卻脫穎而出，表現優於大盤。2025年，低波動性股票成為表現最佳的投資主題，在Bloomberg Intelligence跟踪的13個主題中排名第一。

Integrity Asset Management的投資組合經理Joe Gilbert表示，至少在今年餘下的時間裡，投資者將不得不忍受波動，而波動性較低的股票是投資者的避風港。

由於交易員預期關稅上調和經濟增長放緩最終將侵蝕企業利潤，他們將資金撤出股市，避險情緒對那些在動盪市場中往往更具彈性的股票有利。標普500指數從歷史高點下跌了4.9%，幾乎抹去了美國大選後3萬億美元的市值漲幅。與此同時，兩隻最大的低波動率交易所交易基金(ETF)——Invesco標普低波动率ETF(SPLV)和美國最小波動率ETF-iShares(USMV)——正創下幾年來的最佳相對錶現。

SPLV追踪標普500指數中波動性最小的100隻股票的表現，該指數在2月份的表現比基準指數高出5.9個百分點，為2022年4月以來的最大幅度，並自去年8月以來首次出現月度資金流入。在此期間，USMV超過大盤的幅度是自2019年以來最大的。

出色的表現讓這些低波動率ETF獲得了喘息的機會，它們過去兩年一直落後於標普500指數。去年，它们的表现均比基准指數低至少9.5個百分點。

對22V Research的低市場相關性投資組合來說，大舉買入一些低波動性的美國股票是今年的一個成功策略。到目前為止，該投資組合在2025年上漲了6.5%，而標普500指數下跌了0.7%。其低波動性股票包括工程產品提供商Howmet Aerospace(HWM.US)、餐飲服務提供商美國食品控股(USFD.US)和能源生產商Ovintiv(OVV.US)。

22V Research總裁兼首席市場策略師Dennis DeBusschere表示：“不確定性上升，加上市場避險趨勢，意味著該投資組合特別符合2025年的趨勢。”

經過數月的相對平靜之後，本周圍繞全面貿易戰的不確定性令投資者感到震驚。在周一和周二下跌至少1.2%後，標普500指數週三反彈，此前美國總統唐納德·特朗普給予汽車製造商為期一個月的關稅豁免，而官方經濟數據顯示美國經濟增長前景喜憂參半。

巴克萊美國股票衍生品策略主管Stefano Pascale表示：“儘管迄今美國市場的去風險行動主要以科技股為中心，但令人失望的數據有可能擴大拋售範圍。”

逢低買入機會來臨?

對於一些投資者來說，近期美國股市的下跌開始帶來逢低買入的機會。匯豐銀行的策略師本週早些時候表示，一些情緒和倉位指標表明美國股市已經超賣。

Bloomberg Intelligence表示，目前，美國通信、科技和材料類股被視為最容易受到貿易戰影響的股票，因為這些公司在美國境外銷售的商品成本佔比最高。

Bloomberg Intelligence分析師Gina Martin Adams和Nathaniel Welnhofer表示，具有低波動性特徵的醫療保健和必需品行業預計受到的關稅影響最小，因為它們在海外市場的敞口較小。

本週五公佈的美國就業報告可能成為美國股市的下一個關鍵考驗點。經濟學家預計美國2月非農就業人數將增加16萬，失業率預計將維持在4%，而平均時薪預計同比增長4.1%。