美國銀行的逆向指標“賣方指標(Sell-Side Indicator, SSI)”在2月降至56.7%，接近發出“賣出”訊號。儘管該指標仍處於“中性”區間，但更接近“賣出”訊號，距離“賣出”訊號1.3個百分點，而距離“買入”訊號5.4個百分點。SSI是一個追踪華爾街賣方策略師對股票在平衡類基金中平均配置比例建議的逆向指標，當華爾街極度看多時，意味著未來股市可以看空；反之亦然。美銀表示，SSI目前的水平表明，標普500指數20%以上的回報率很可能已經成為過去，但仍指向未來12個月11%的相對健康的回報率。
SSI歷史表現與當前市場情緒
資料顯示，SSI上一次如此接近發出“賣出”信號是在2021年2月，隨後美股在10個月之後見頂。美銀表示，SSI是一個可靠的逆向指標，雖然該指標並不能捕捉到股市的每一次上漲或下跌，但從歷史上看，該指標對標普500指數隨後12個月的總回報的預測能力比許多其他市場時機選擇工具都要好。
美銀還指出，SSI的最新讀數增加了情緒模型之間缺乏一致性，各種衡量指標的極端值很大。例如，AAII的牛熊價差剛降至2022年9月以來的最低水平，這與美銀的基金經理調查和GWIM查的其他情緒讀數不一致。此外，該行近期的熊市信號變得更加負面，但還沒有達到表明市場見頂的水平。
美股市場表現與前景
由於持續的政策不確定性和低於預期的經濟數據對市場造成壓力，標普500指數在2月中旬創下歷史新高後，在2月收盤時較歷史新高跌去了3%。而在周一收跌1.76%後，標普500指數今年迄今累計下跌0.54%。
美國總統特朗普頻繁揮舞的關稅大棒以及持續低迷的美國經濟數據表現令華爾街憂心美國經濟可能陷入滯漲的泥潭中，而這最終將對企業利潤帶來衝擊。阿波羅全球管理公司首席經濟學家托斯滕·斯洛克表示，他認為滯脹的要素可能已經出現。BCA Research首席策略師達瓦爾·喬希認為，美國最早可能在今年第二季度陷入“迷你滯脹”。
有華爾街人士開始對美股的前景發出警告。高盛策略師David Kostin在一份報告中指出，標普500指數上週曾短暫抹去2025年以來的漲幅，投資者的風險敞口有所下降，但目前這一敞口水平仍不夠低，還不足以表明股市“因持倉低迷而存在戰術性上行空間”。David Kostin表示：“要想徹底扭轉近期美股疲軟態勢，美國經濟增長前景必須有所改善。”同時，他將全年盈利增長預期從11%下調至9%。
不過，在市場普遍對美股前景表示擔憂之際，瑞銀卻逆勢轉為戰術性看漲，並預計標普500指數可能在下個月上漲4%。瑞銀證券宏觀股票衍生品銷售主管Michael Romano在一份報告中表示：“股票风险信号在上周出现了显著变化，觸及了2個標準差的波動。預計標普500指數在短期內有望達到6100點。”
瑞銀的這一樂觀預測並非空穴來風。瑞銀的Rebeccca Cheong指出，市場中的一些關鍵指標已經出現了積極的轉變。首先，散戶交易員在上週五的操作中，由之前的賣出轉為買入，顯示出市場情緒的微妙變化。其次，商品交易顧問(CTA)等跟踪趨勢的系統性基金的賣出壓力有所減輕，這也為市場反彈創造了有利條件。
