關稅衝擊前美國2月CPI意外放緩 美聯儲還要觀望多久？

美國2月CPI漲幅放緩，關稅措施前消費壓力有所緩解

根據最新數據，美國2月份消費者價格指數（CPI）漲幅為四個月來最慢，環比上漲0.2%，較1月份的0.5%大幅上漲有所放緩。核心CPI（除去食品和能源）同樣上漲0.2%。美國劳工统计局指出，住房成本佔整體漲幅的近一半，儘管如此，整體指標的增長速度仍比上個月有所放緩。

在商品和服務領域，價格壓力普遍放緩。機票價格下跌4%，為6月份以來的最大跌幅，新車和汽油價格也有所下降。食品雜貨價格在1月份大幅上漲後幾乎沒有變化，而汽车和医疗保险成本则以较為温和的速度上涨。

通脹預期與關稅政策

儘管最新的CPI報告提供了一些緩解，但多項指標顯示通脹正在再次回升。隨著美國總統唐納德·特朗普推出一系列關稅，預計從食品到服裝等各種商品的價格將上漲，這將考驗消費者和整體經濟的韌性。特朗普在國會講話時表示，關稅預計會導致物價上漲，但這只是“小小擾動”，美國應該能夠克服。然而，圍繞其貿易政策的不確定性導致股市近期崩盤，並重新引發了人們對經濟衰退的擔憂。

美聯儲正在耐心等待，直到政府的行動和通脹軌跡更加明朗。市場普遍預計官員將在下週的會議上維持利率不變。與此同時，經濟下滑的呼聲越來越高，引發了人們的猜測，即政策制定者可能會比之前預想的更早降息。

美債收益率與降息預期

美債價格在通脹報告低於預期後下跌。兩年期美債收益率週三上漲3個基點至3.98%，而10年期美債收益率則升至4.31%。利率互換顯示，交易員仍充分預期今年將至少兩次降息，首次降息預計將在六月份。

劍橋大學皇后學院院長穆罕默德·埃利安表示：“回顧過去，這是好消息；展望未來，通脹數據中的信息非常少。我們不知道預期關稅和實際關稅的傳導效果如何。”摩根大通資產管理公司首席全球策略師戴維·凱利表示：“經濟形勢開始顯示出降息的合理性。但我認為，鑑於政策的不確定性，美聯儲現在做出決定還為時過早。”