关税冲击前美国2月CPI意外放缓 美联储还要观望多久？

美国2月CPI涨幅放缓，关税措施前消费压力有所缓解

根据最新数据，美国2月份消费者价格指数（CPI）涨幅为四个月来最慢，环比上涨0.2%，较1月份的0.5%大幅上涨有所放缓。核心CPI（除去食品和能源）同样上涨0.2%。美国劳工统计局指出，住房成本占整体涨幅的近一半，尽管如此，整体指标的增长速度仍比上个月有所放缓。

在商品和服务领域，价格压力普遍放缓。机票价格下跌4%，为6月份以来的最大跌幅，新车和汽油价格也有所下降。食品杂货价格在1月份大幅上涨后几乎没有变化，而汽车和医疗保险成本则以较为温和的速度上涨。

通胀预期与关税政策

尽管最新的CPI报告提供了一些缓解，但多项指标显示通胀正在再次回升。随着美国总统唐纳德·特朗普推出一系列关税，预计从食品到服装等各种商品的价格将上涨，这将考验消费者和整体经济的韧性。特朗普在国会讲话时表示，关税预计会导致物价上涨，但这只是“小小扰动”，美国应该能够克服。然而，围绕其贸易政策的不确定性导致股市近期崩盘，并重新引发了人们对经济衰退的担忧。

美联储正在耐心等待，直到政府的行动和通胀轨迹更加明朗。市场普遍预计官员将在下周的会议上维持利率不变。与此同时，经济下滑的呼声越来越高，引发了人们的猜测，即政策制定者可能会比之前预想的更早降息。

美债收益率与降息预期

美债价格在通胀报告低于预期后下跌。两年期美债收益率周三上涨3个基点至3.98%，而10年期美债收益率则升至4.31%。利率互换显示，交易员仍充分预期今年将至少两次降息，首次降息预计将在六月份。

剑桥大学皇后学院院长穆罕默德·埃利安表示：“回顾过去，这是好消息；展望未来，通胀数据中的信息非常少。我们不知道预期关税和实际关税的传导效果如何。”摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利表示：“经济形势开始显示出降息的合理性。但我认为，鉴于政策的不确定性，美联储现在做出决定还为时过早。”