美国2月CPI报告预测及对经济影响分析

美国劳工统计局即将发布2月CPI报告，经济学家预测，在1月份大幅上升之后，2月份的通胀可能仍处于高位，环比预计上涨0.3%，核心CPI同样预计环比增长0.3%。按年计算，CPI同比增速预计为2.9%，核心CPI同比增速预计为3.2%，均比1月份低0.1%。

滞胀与衰退担忧

这些数字代表了过去一年通胀率稳步但相当缓慢下降的延续，但两项指标仍远高于美联储2%的目标，可能会让美联储在下周的会议上再次维持利率不变。美国通胀的粘性可能是由包括食品在内的商品价格上涨推动的，将进一步加剧人们对美国经济陷入滞胀的担忧——即通胀居高不下，而经济增长正在放缓。

摩根士丹利经济学家Diego Anzoategui指出，通胀维持高位的原因包括：(1)预计二手车价格会因为过去的山火而上涨；(2)某些商品和服务在2月份显示出剩余的季节性因素；(3)供应限制会使2月份的机票价格上涨。

特朗普的关税举措引发了市场对通胀上升和经济增长放缓的担忧。美联储主席鲍威尔及其同事表示，从历史上看，关税一直是一次性的价格上涨，而不是根本的通胀驱动因素。如果这次也是如此，政策制定者可能会忽略贸易政策带来的任何价格波动，继续降息，就像市场今年的预测一样。

高盛经济学家预计，在政策变得更加清晰之前，美联储将按兵不动，然后可能在今年晚些时候将基准贷款利率下调50个基点。

与短期美联储利率挂钩的期权——有担保隔夜融资利率(SOFR)暗示未来几个月美联储多次降息的可能性越来越大。市场已经消化了年底前美联储将降息约80个基点的预期。

高盛一份报告指出，衰退担忧位居美股“雪崩”榜首；高盛经济学家将12个月经济衰退概率从15%上调至20%。摩根大通的经济学家也将美国今年的经济衰退风险从2025年初的30%上调至40%。

巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue表示：“感觉这可能是一种双输的局面。高于预期的数据可能会加剧滞胀的说法，而低于预期的数据可能会加剧对经济衰退的担忧。”

食品价格与服务成本

食品杂货价格近几个月来大幅上涨，主要是由于禽流感在美国蔓延，鸡蛋价格创下历史新高。今年年初，包括肉类、水果和糖在内的其他基本商品的价格也以强劲的速度上涨。一些经济学家预计，周三的报告将保持这一趋势。

服务成本指标在1月份创下一年来最大涨幅后，预计将出现一些缓解。所谓的“超级核心服务”指标——不包括住房和能源——由于机票和医疗费用的下降而出现放缓。

经济学家还将密切关注住房成本，这仍然是CPI中最顽固的类别之一。花旗经济学家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst预计，住房价格环比上涨0.27%，较1月份有所放缓。

许多经济学家指出，企业往往会在第一季度提高价格和费用，这可能会提振CPI指数，不过企业在1月份提高价格和费用的可能性要高于第一季度晚些时候。

关税早期影响

一些经济学家预计，2月份的报告将显示出关税影响的初步迹象，特别是对中国进口商品征收的额外关税。美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park在3月7日写道：“我们坚定通胀预测的一个驱动因素是，2月初对中国进口商品加征10%的关税。中国在美国家具、服装和电子产品的进口中占很大份额。如果关税对本月没有影响，那只是意味着影响将推迟到未来几个月。”