經歷大跌後的“AI基建巨頭們”迎左側良機! DeepSeek掀起效率革命，算力需求卻“永無止境”

特朗普關稅政策引髮美股暴跌，AI基礎設施股票前景看好

特朗普重返白宮後，其對外加徵關稅政策導緻美國企業與消費者信心指數受挫，全球投資者對美國市場投資情緒變得謹慎，美股市場尤其是科技股遭受重創。3月以來，對沖基金大規模撤離美股市場，尤其是針對加拿大、墨西哥和中國的關稅舉措，引發市場對美國經濟“滯脹”甚至“深度衰退”的擔憂。

在周一，美股拋售浪潮繼續，科技股拋售加劇。特朗普與美國財長貝森特未對股市表示支持，反而強調美國經濟將經歷一段“排毒”期。特朗普本人也未否認經濟衰退可能性，強調關稅是為了美國再次富強。

納斯達克綜合指數單日大跌4%，為2022年9月以來最大單日跌幅。“美股七巨頭”市值合計蒸發超8300億美元，創單日市值損失最高紀錄。

AI基礎設施股票前景

儘管AI基礎設施領域股票自2025年以來持續走弱，但華爾街投資機構普遍看好這些股票的長期牛市軌跡。隨著“擠泡沫”後估值下滑，這些公司基本面強勁，為投資者提供了良好的切入點。

DeepSeek-R1的發布和開源週的底層代碼，推動AI訓練與推理層面的“效率革命”，聚焦“低成本”與“高性能”。AI芯片等AI算力基礎設施領域需求前景廣闊。

摩根士丹利在研報中表示，AI算力需求快速增長和相關基礎設施投入增加，使得AI基礎設施價值鏈中的關鍵參與者估值變得有吸引力。

貝萊德表示，儘管特朗普政策存在不確定性，但人工智能主題和強勁的企業盈利使其繼續超配美股。

微軟CEO納德拉提到的“傑文斯悖論”表明，AI大模型應用規模激增趨勢將帶來史無前例的AI推理算力需求。

英偉達CEO黃仁勳表示，市場對Blackwell架構AI GPU需求不斷擴張，AI算力需求持續強勁。

大型數據中心支出浪潮

摩根士丹利強調，在生成式AI需求強勁的背景下，基本面優異的AI基建股票有望在未來12个月内取得显著的超额收益。隨著科技巨頭持續斥巨資新建或擴建大型數據中心，與數據中心關聯性最強的AI基礎設施建設領導者們業績與估值有望持續大幅擴張。

大摩列舉的全球數據中心建設或擴建浪潮中最重要的力量包括：AI GPU領軍者英偉達(NVDA.US)、AI ASIC領軍者博通(AVGO.US)、美國綜合能源公司Vistra Corp(VST.US)等。

大摩分析團隊表示，儘管出現了提高大型模型訓練與推理綜合效能的新穎算法層面的底層技術，但大型企業在AI基礎設施上的投入熱度不減，聚焦於AI算力需求側的投資動能未見任何程度放緩。

美國銀行預計，超大規模數據中心運營商的資本支出將在2024年無比強勁的基礎上大幅增長，在2025年預計同比增長34%，達到2570億美元。

亞馬遜、微軟以及Meta等全球“超大規模雲服務與雲端AI算力提供商”一直在數據中心建設或擴建領域投入巨額資金，以滿足呈現井噴式增長的人工智能訓練/推理算力需求。