经历大跌后的“AI基建巨头们”迎左侧良机! DeepSeek掀起效率革命，算力需求却“永无止境”

特朗普关税政策引发美股暴跌，AI基础设施股票前景看好

特朗普重返白宫后，其对外加征关税政策导致美国企业与消费者信心指数受挫，全球投资者对美国市场投资情绪变得谨慎，美股市场尤其是科技股遭受重创。3月以来，对冲基金大规模撤离美股市场，尤其是针对加拿大、墨西哥和中国的关税举措，引发市场对美国经济“滞胀”甚至“深度衰退”的担忧。

在周一，美股抛售浪潮继续，科技股抛售加剧。特朗普与美国财长贝森特未对股市表示支持，反而强调美国经济将经历一段“排毒”期。特朗普本人也未否认经济衰退可能性，强调关税是为了美国再次富强。

纳斯达克综合指数单日大跌4%，为2022年9月以来最大单日跌幅。“美股七巨头”市值合计蒸发超8300亿美元，创单日市值损失最高纪录。

AI基础设施股票前景

尽管AI基础设施领域股票自2025年以来持续走弱，但华尔街投资机构普遍看好这些股票的长期牛市轨迹。随着“挤泡沫”后估值下滑，这些公司基本面强劲，为投资者提供了良好的切入点。

DeepSeek-R1的发布和开源周的底层代码，推动AI训练与推理层面的“效率革命”，聚焦“低成本”与“高性能”。AI芯片等AI算力基础设施领域需求前景广阔。

摩根士丹利在研报中表示，AI算力需求快速增长和相关基础设施投入增加，使得AI基础设施价值链中的关键参与者估值变得有吸引力。

贝莱德表示，尽管特朗普政策存在不确定性，但人工智能主题和强劲的企业盈利使其继续超配美股。

微软CEO纳德拉提到的“杰文斯悖论”表明，AI大模型应用规模激增趋势将带来史无前例的AI推理算力需求。

英伟达CEO黄仁勋表示，市场对Blackwell架构AI GPU需求不断扩张，AI算力需求持续强劲。

大型数据中心支出浪潮

摩根士丹利强调，在生成式AI需求强劲的背景下，基本面优异的AI基建股票有望在未来12个月内取得显著的超额收益。随着科技巨头持续斥巨资新建或扩建大型数据中心，与数据中心关联性最强的AI基础设施建设领导者们业绩与估值有望持续大幅扩张。

大摩列举的全球数据中心建设或扩建浪潮中最重要的力量包括：AI GPU领军者英伟达(NVDA.US)、AI ASIC领军者博通(AVGO.US)、美国综合能源公司Vistra Corp(VST.US)等。

大摩分析团队表示，尽管出现了提高大型模型训练与推理综合效能的新颖算法层面的底层技术，但大型企业在AI基础设施上的投入热度不减，聚焦于AI算力需求侧的投资动能未见任何程度放缓。

美国银行预计，超大规模数据中心运营商的资本支出将在2024年无比强劲的基础上大幅增长，在2025年预计同比增长34%，达到2570亿美元。

亚马逊、微软以及Meta等全球“超大规模云服务与云端AI算力提供商”一直在数据中心建设或扩建领域投入巨额资金，以满足呈现井喷式增长的人工智能训练/推理算力需求。