美元遭遇自2023年來最嚴重跌勢 避險地位或受衝擊

美國總統特朗普宣布對墨西哥和加拿大徵收關稅後，美元遭遇自2023年以來最嚴重的兩日跌勢，市場走勢與預期完全相反，美元作為全球避險資產的地位可能正在逐漸削弱。

美國享有“貨幣特權”，全球貿易大量使用美元結算，使其在任何經濟環境下都保持強勁需求。然而，特朗普的關稅政策以及其在軍事事務上與歐洲的裂痕，可能會對美元的這一地位構成威脅。

市場對關稅的反應，正是美元動蕩的首個警訊。理論上，關稅政策應利好美元，因為它可以促使其他貨幣貶值，從而維持全球貿易的平衡。然而，現實情況卻相反。

美元的下跌也伴隨著美國股市的劇烈波動。標普500指數和道瓊斯工業平均指數均跌超1%。與此同時，美國10年期國債收益率也下降至4.14%。這些走勢與市場預期完全相悖。

Gavekal研究公司分析師Tan Xian指出，經濟學家們曾預測，美元應會升值，而其他貨幣則會貶值，以抵消關稅帶來的影響，保持全球貿易均衡。然而，美元的走勢遠不止受關稅影響。美國政府財政緊縮可能導致經濟增長放緩，國債收益率下降，以及貿易夥伴的報復性措施，都令美元面臨進一步貶值的壓力。

相比於經濟增長、利率和貿易因素，市場對美元避險地位的擔憂更具衝擊力。德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos在周二發給客戶的報告中指出，美元可能正在失去其傳統的避險屬性。通常，當市場動盪時，美元會走強。然而，這次情況卻截然不同——無論是風險貨幣還是非風險貨幣，均出現對美元的升值趨勢。

Saravelos表示：“我們不會輕易做出這樣的判斷，但全球市場的變化速度之快，規模之大，迫使我們必須將這一可能性納入考量。”

儘管如此，Saravelos暫未調整其對美元的中性立場。他認為，特朗普仍有可能調整關稅和財政政策，美聯儲在經濟下行的背景下仍保持中立立場，其他央行可能因關稅衝擊而降息，這些因素都可能影響美元的未來走勢。“我們目前仍維持美元的中性觀點，但對美元的雙向風險持更加開放的態度。”

除了經濟和貿易因素外，特朗普的外交政策也對美元的國際地位構成潛在威脅。歐洲改革中心首席經濟學家Sander Tordoir指出，最依賴美國防禦的國家(如韓國、日本和德國)持有最多的美元儲備。他表示：“美國削弱與盟友的關係，將對美元產生負面影響。”