“股神”巴菲特近日將關稅行為比作“戰爭行為”，認為其可能加劇通脹壓力。受此影響，美股市場情緒惡化，納指一度跌超3%。市場分析人士曾預期特朗普政府將聚焦於放鬆監管、推動經濟增長，而非貿易衝突，但關稅政策已成為其核心議程之一，導緻美股指數回吐選後漲幅，回到去年11月初水平。

Rosenberg Research的首席經濟學家Dave Rosenberg表示，特朗普與市場的“蜜月期”已經結束。目前僅有8%的標普500指數成分股創下52週新高，而去年11月初這一比例為25%。美股主要指數在大選日之後幾乎毫無進展，與2016年特朗普當選後的強勁漲勢形成鮮明對比，美國經濟不僅沒有加速，反而正在放緩。

2018年特朗普首次執政期間，貿易衝突不確定性曾導致標普500指數大幅下跌。外媒在去年12月也曾警告稱，市場可能在總統就職日之後遭遇現實衝擊。如今，市場正在消化這一影響，標普500指數在2月经历了显著回调。

TS Lombard分析師Jon Harrison指出，特朗普政府在新一輪關稅政策上一開始採取了較為溫和的策略，如延遲實施、選擇性徵收等，這使投資者誤以為最終會達成某種談判妥協。然而，上週一系列突如其來的關稅與貿易新聞打破了市場的這種“自滿”情緒。

白宮最近決定對中國商品加徵10%額外關稅，並推進對墨西哥和加拿大商品的25%關稅計劃，徹底粉碎了市場對貿易穩定的預期。這一決定還促使投資者重新評估特朗普政府針對歐盟可能採取的25%關稅措施的嚴重性。

隨著貿易政策的不確定性持續加劇，市場正面臨多重挑戰。Evercore ISI策略師Julian Emanuel表示，貿易衝突2.0的持續談判以及其帶來的不確定性，本身就是標普500指數的一個重大不利因素。與此同時，消費者信心指數開始出現警告信號，消費者支出放緩，政府大規模裁員風險上升，這些因素都可能拖累經濟增長。

美國就業市場也開始顯露裂痕。Emanuel指出，上周美國首次申請失業救濟人數的上升，是近期“硬數據”中首次出現的經濟疲軟跡象。

22V Research分析師Dennis DeBusschere表示，當前一系列政策調整可能引發經濟的負反饋循環：“如果當前的關稅威脅最終落地，美國經濟增長已經放緩的情況下，消費者需求可能受到衝擊，進一步加劇經濟衰退的風險。”

儘管市場短期內可能繼續承壓，投資者並不需要完全放棄美股。Evercore的Emanuel仍預計，標普500指數今年有望上漲至6,800點。

DataTrek分析師Nicholas Colas則強調，投資者應更關注長期趨勢：“‘美國例外主義’意味著美股在長期內仍具競爭優勢，但這並不保證標普500指數在每個季度都能跑贏全球市場。”