高盛：關稅政策將縮小美國貿易逆差 整體貿易量或下降

美國貿易逆差自2004年佔GDP的2.8%擴大至2024年的3.2%，而美元因美國經濟表現優於貿易夥伴而持續走強。高盛在其研報中指出，未來更高的關稅及其對美國和全球經濟的影響將成為美國貿易前景的關鍵因素。

美國的關稅政策導致消費者最初承擔全部增加的關稅成本，而由於美元計價和貶值，貿易平衡有所改善，但淨影響甚微。關稅對美國進出口的影響主要體現在三個方面：

關稅對美國進出口的影響

高盛通過事件研究證實，美元因關稅公告而大幅升值，其中約三分之一的升值可能反映了在經濟前景不確定性上升的情況下的“避險”效應。

第三，關稅減緩外國經濟增長，削弱對美國出口的需求，壓低外國利率，進一步推高美元對外國貨幣的價值。高盛使用其版本的SlGMA模型模擬關稅政策，表明在沒有外國報復的情況下，美國提高關稅將使美元升值，並暫時改善美國貿易平衡，而報復性關稅將使影響更為溫和。

結合高盛的分析與關稅基準以及對美國及其貿易夥伴的經濟預測，預計美國接下來一年貿易逆差將略有收窄，從2024年四季度佔GDP的3.2%降至2025年四季度的3.0%左右。儘管關稅對貿易平衡的影響有限，高盛預計它們也會毫無疑問地降低整體貿易量，預計美國出口和進口占GDP的比重將分別下降約1個百分點，因更高的關稅給國際貿易帶來壓力。