聖路易斯聯儲主席：美國經濟前景穩健 通脹預期仍是關鍵變量

聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆對美國經濟持樂觀態度，但強調需關注通脹預期以判斷未來貨幣政策調整的必要性。他預測通脹將繼續向美聯儲2%的目標靠攏，同時就業市場保持接近充分就業狀態，但需適度緊縮貨幣政策直至通脹取得充分進展。

穆薩萊姆在華盛頓全國商業經濟協會(NABE)經濟政策會議上表示，經濟增長前景良好，就業市場健康，金融環境具有支持性。然而，他也承認近期部分經濟數據弱於預期，經濟增長面臨一定風險。由於通脹仍高於2%目標，需要“更多的貨幣政策努力”來確保價格穩定。

穆薩萊姆特別關註消費者的通脹預期，因其對美聯儲政策決策具有重要影響。密歇根大學2月通脹預期調查的最終數據顯示，消費者預計未來一年通脹率將達到4.3%，高於1月的3.3%。長期通脹預期也從1月的3.2%上升至2月的3.5%，創下2021年5月以來的最大單月增幅。

他強調，保持中長期通脹預期穩定至關重要，因為這將使美聯儲在應對經濟變化時保持最大的靈活性。如果就業市場走弱，而通脹保持穩定或繼續下降至2%目標，美聯儲可能會考慮降息，但前提是通脹預期仍穩定在與2%目標一致的水平。

穆薩萊姆回顧歷史指出，上世紀70年代通脹治理的成本之所以遠高於2022年以來的通脹治理，很大程度上是由於當時的通脹預期失控。“正因如此，如果通脹預期出現失錨的跡象，我將特別關注這一問題，並優先確保通脹在充分就業的環境下繼續向FOMC的2%目標收斂。”

儘管穆薩萊姆對經濟增長保持謹慎樂觀，最新的經濟預測數據卻釋放了警告信號。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型在3月3日更新後，預測美國第一季度GDP將萎縮2.8%，較2月28日的-1.5%進一步惡化，而此前該模型的預測值一直維持在2%-4%的增長區間，與大多數其他預測模型保持一致。

外媒分析指出，儘管GDPNow模型在季度初期波動較大，且往往在季度末更具參考價值，最新的下行預測與其他反映經濟增長放緩的指標一致。這一數據進一步加劇了市場對經濟前景的擔憂。如果GDP繼續萎縮，而通脹仍然居高不下，美聯儲可能面臨更加複雜的政策抉擇。

穆薩萊姆還談及了關稅上調和移民政策變化對通脹的潛在影響。他指出，從貨幣政策的角度來看，如果這些因素導致的價格上漲是短暫且影響有限的，那麼美聯儲可以選擇“忽略”這一短期衝擊。然而，如果通脹率持續高於目標，或者長期通脹預期上升，美聯儲可能需要採取不同的政策應對。

“在這種情況下，更嚴格的貨幣政策可能是合適的。”穆薩萊姆補充道。他進一步指出，如果勞動力市場惡化，而通脹依然偏高，美聯儲的政策選擇將更加艱難。“當前通脹已經高於2%，就業市場處於充分就業狀態，因此，政策調整的風險比通脹處於目標水平或以下時要高。”他說道。

儘管穆薩萊姆認為美國經濟仍然穩健，通脹風險尚未完全消除，特別是通脹預期的變化可能會影響未來的貨幣政策方向。然而，亞特蘭大聯儲的最新GDPNow預測已開始預警經濟衰退的可能性，這意味著美聯儲可能需要在通脹與增長之間進行更棘手的平衡。

美聯儲官員在未來幾個月可能需要權衡降息的可能性，同時確保通脹預期不會進一步上升。市場正在密切關注即將發布的經濟數據，以判斷美聯儲是否會在未來做出政策調整，而這一過程可能比預期更具挑戰性。