圣路易斯联储主席：美国经济前景稳健 通胀预期仍是关键变量

圣路易斯联邦储备银行主席穆萨莱姆对美国经济持乐观态度，但强调需关注通胀预期以判断未来货币政策调整的必要性。他预测通胀将继续向美联储2%的目标靠拢，同时就业市场保持接近充分就业状态，但需适度紧缩货币政策直至通胀取得充分进展。

穆萨莱姆在华盛顿全国商业经济协会(NABE)经济政策会议上表示，经济增长前景良好，就业市场健康，金融环境具有支持性。然而，他也承认近期部分经济数据弱于预期，经济增长面临一定风险。由于通胀仍高于2%目标，需要“更多的货币政策努力”来确保价格稳定。

穆萨莱姆特别关注消费者的通胀预期，因其对美联储政策决策具有重要影响。密歇根大学2月通胀预期调查的最终数据显示，消费者预计未来一年通胀率将达到4.3%，高于1月的3.3%。长期通胀预期也从1月的3.2%上升至2月的3.5%，创下2021年5月以来的最大单月增幅。

他强调，保持中长期通胀预期稳定至关重要，因为这将使美联储在应对经济变化时保持最大的灵活性。如果就业市场走弱，而通胀保持稳定或继续下降至2%目标，美联储可能会考虑降息，但前提是通胀预期仍稳定在与2%目标一致的水平。

穆萨莱姆回顾历史指出，上世纪70年代通胀治理的成本之所以远高于2022年以来的通胀治理，很大程度上是由于当时的通胀预期失控。“正因如此，如果通胀预期出现失锚的迹象，我将特别关注这一问题，并优先确保通胀在充分就业的环境下继续向FOMC的2%目标收敛。”

尽管穆萨莱姆对经济增长保持谨慎乐观，最新的经济预测数据却释放了警告信号。亚特兰大联储的GDPNow模型在3月3日更新后，预测美国第一季度GDP将萎缩2.8%，较2月28日的-1.5%进一步恶化，而此前该模型的预测值一直维持在2%-4%的增长区间，与大多数其他预测模型保持一致。

外媒分析指出，尽管GDPNow模型在季度初期波动较大，且往往在季度末更具参考价值，最新的下行预测与其他反映经济增长放缓的指标一致。这一数据进一步加剧了市场对经济前景的担忧。如果GDP继续萎缩，而通胀仍然居高不下，美联储可能面临更加复杂的政策抉择。

穆萨莱姆还谈及了关税上调和移民政策变化对通胀的潜在影响。他指出，从货币政策的角度来看，如果这些因素导致的价格上涨是短暂且影响有限的，那么美联储可以选择“忽略”这一短期冲击。然而，如果通胀率持续高于目标，或者长期通胀预期上升，美联储可能需要采取不同的政策应对。

“在这种情况下，更严格的货币政策可能是合适的。”穆萨莱姆补充道。他进一步指出，如果劳动力市场恶化，而通胀依然偏高，美联储的政策选择将更加艰难。“当前通胀已经高于2%，就业市场处于充分就业状态，因此，政策调整的风险比通胀处于目标水平或以下时要高。”他说道。

尽管穆萨莱姆认为美国经济仍然稳健，通胀风险尚未完全消除，特别是通胀预期的变化可能会影响未来的货币政策方向。然而，亚特兰大联储的最新GDPNow预测已开始预警经济衰退的可能性，这意味着美联储可能需要在通胀与增长之间进行更棘手的平衡。

美联储官员在未来几个月可能需要权衡降息的可能性，同时确保通胀预期不会进一步上升。市场正在密切关注即将发布的经济数据，以判断美联储是否会在未来做出政策调整，而这一过程可能比预期更具挑战性。