根據FOREXBNB的報導，國證國際在其研究報告中指出，DeepSeek的出現被業界普遍視為具有兩個重大意義：1.其算力成本與性能的投入產出比超出了行業的預期，這可能大幅降低訓練成本；2.其開源策略對大公司閉源策略構成了根本性的挑戰。國證國際認為，這將對互聯網巨頭的估值修復，以及雲計算、軟件服務和本地化部署行業的公司產生積極影響。
事件：2月15日，騰訊微信搜一搜在調用混元大模型的同時，正式啟動了對DeepseekR1的灰度測試，測試範圍內的用戶可以免費使用Deepseek-R1的完整版模型。同時，騰訊雲AI代碼助手、騰訊元寶APP等多款騰訊產品也接入了該模型，進一步擴展了騰訊AI的應用範圍。
以下是國證國際的主要觀點：
技術互補和開源優勢將提升騰訊的估值。
從長遠來看，這次合作有望增強騰訊的業務競爭力和盈利能力，進而推動其估值增長。一方面，微信搜索體驗的優化可能會吸引更多用戶，增加用戶粘性，從而提高廣告收入等核心業務收入；另一方面，基於AI技術的新業務拓展，如付費AI服務、企業級AI解決方案等，將為騰訊帶來新的收入增長點，打開新的估值空間。
產業鏈的帶動效應：微信接入DeepSeek預計將在行業內引發技術競爭和合作的新浪潮。
其他頂級互聯網企業可能會加快與AI模型提供商的合作，或增加自身AI技術的研發投入，以提升產品和服務的競爭力。雲計算資源的需求也將隨之增加，擁有數據、客戶和應用場景的軟件企業有望通過AI技術實現產品升級，隨著模型私有化需求的增加，企業對定制化AI解決方案的需求也在上升，B端服務外包企業有機會承接相關項目。
突破外部限制。
騰訊微信接入Deepseek R1對港股資本市場及多個行業產生了深遠影響。從短期市場反應到長期行業發展趨勢，都為投資者帶來了新的機遇與挑戰。微信或騰訊雲計算體係是否能夠支持龐大的訪問需求，DeepSeek接入後對騰訊廣告現有體系的挑戰，以及是否能夠產生足夠的效益以對抗競爭對手百度、字節體系，這些都是未知數。由於騰訊過去五年的估值水平從高位的30x PE下降超過5成，目前仍處於估值修復階段。
建議關注：互聯網巨頭：騰訊控股(00700)，阿里巴巴(09988)；雲計算行業：中國移動(00941)、中國聯通(00762)、中國電信(00728)、萬國數據(09698)、金山雲(03896)；軟件服務行業：微盟集團(02013)、有贊(08083)、匯量科技(01860)、第四範式(06682)；本地化部署與數據庫：金蝶國際(00268)，中軟國際(00354)、浪潮數字企業(00596)、偉仕佳杰(00856)。
風險提示：互聯網行業競爭激烈，騰訊微信接入Deepseek R1後，雖然有望提升競爭力，但也可能引發競爭對手的強烈反擊。其他企業可能會推出更具創新性的產品或服務，搶占市場份額，影響騰訊的業務發展和市場表現。同時，近期估值回升較快，部分同類型公司存在被熱炒的可能，存在潛在的回調風險。
