根據FOREXBNB的報導，天風證券在其研究報告中指出，鑑於裕元集團（00551）的穩健增長，預計其在2025年的表現將值得期待，因此維持“買入”評級。隨著訂單的進一步常態化，預計該公司在全球鞋履產業中對首選優質供應商的需求將保持穩定。因此，該機構維持其盈利預測，預計公司2024-2026年的收入分別為81.8億美元、91.1億美元、103.3億美元；歸屬於母公司的淨利潤分別為4.3億美元、5.0億美元、5.8億美元；對應的每股收益（EPS）分別為0.27美元、0.31美元、0.36美元；對應的市盈率（PE）分別為8倍、7倍、6倍。

天風證券的主要觀點如下：

2024年盈利前景看好

裕元集團發布了2024年的盈利預告，預計2024年第四季度將實現歸屬於母公司的淨利潤0.9-1.1億美元，同比下降31.5%至21.5%；預計2024年全年歸屬於母公司的淨利潤為4.3-4.4億美元，同比增長55%至60%。得益於全球鞋履市場的常態化，品牌客戶對公司製造業務的鞋履需求大幅增加，訂單充足，加上产能利用率和生产效率的显著提升，推動了製造業務的毛利和經營利潤穩健增長。

公司1月份增長勢頭穩健

2025年1月，公司製造業務的營收同比增長1.1%，寶勝的營收同比增長24.2%，上市公司整體1月份的營收達到8億美元，同比增長9.3%。

對2025年訂單趨勢持樂觀態度

公司致力於在製造業務和寶勝推動降低成本和增加效率的措施，以及費用控制，以持續提昇運營效率，確保整體盈利能力的穩健增長。2024年前三季度，公司製造業務的產能持續供不應求，鞋履出貨量增長強勁，單價跌幅逐季收窄；同時，自2025年以來，新增產能穩步提升，各製造廠區的產能負載不均狀況逐季改善。

寶勝零售業務優化店鋪效率，持續提高直營實體店的銷售轉化率；繼續推動數字化轉型，保持高度靈活和敏捷的決策模式，寶勝的全渠道銷售相對穩健。隨著訂單的進一步常態化，公司預計全球鞋履產業對首選優質供應商的需求將保持穩定。

數字化轉型與傳統優勢相結合，打造無可替代的全方位服務價值鏈

數字化轉型有助於提升公司的競爭優勢和適應能力，以適應快速變化的市場和運營環境，包括品牌客戶日益靈活多變的需求、更高效的生產交期、訂單準時交付能力、端到端能力的持續趨勢以及以ESG為導向的管理能力。

公司將繼續實施長期的數字化轉型策略，通過數字化精益管理實現卓越運營，並持續精準投資於智能自動化。公司將進一步將製造管理系統整合到一體化作業平台（“OCP”）中，以加強現有的生態智能和智能製造策略，作為OCP的核心，SAP ERP系統將更加聚焦於應用和自動化升級，增強公司的流程再造能力，提高生產效率並創造投資回報。

風險提示：人工成本增加；核心高管流失；市場競爭加劇。