根據FOREXBNB的報道，中金公司在發布的研究分析中表達了對東方甄選（01797）自營品牌和多通路策略的正面看法，並保持了“產業領先”的評級。由於對成長預期的提高和市場風險偏好的改善，中金公司將目標價大幅上調74%，達到20港幣。然而，考慮到自營產品收入佔比的成長速度低於預期，中金公司將FY25/26的收入預測分別下調至38.3億元和45.1億元，降幅分別為32.9%和28.8%；同時，調整後的歸母淨利預測也分別下修至1.51億元和2.27億元，降幅為28.4%和39.8%。
東方甄選公佈的1HFY25財務業績顯示：在可比較基礎上，持續經營業務的營收年減了9.3%，降至21.9億元，而經調整的歸母淨虧損為190.5萬元，這與中金公司的預期基本一致。根據業績公告，如果不考慮與輝同行出售的財務影響，公司在報告期間內的持續經營業務收入約為20億元，淨利潤約為3,270萬元。
中金公司的主要觀點包括：
多平台和多矩陣策略增強了業務的彈性。
在1HFY25期間，自營產品和直播業務的收入GMV為47.6億元，年減了16.2%，但在與輝同行出售的背景下，这一降幅被认為是相对可控的。公司的多通路策略推動了自營產品的快速成長，1HFY25自營產品GMV佔總GMV的比例達到了37.0%，成為公司增长的主要驱动力；自營產品的种类也在不断增加，SKU從FY24的488款增加到了600款。
在線上通路方面，除了在抖音平台的傳統優勢外，公司也計劃利用微信“藍包”上線一級入口的機會，加強在微信電商生態的佈局。同時，公司自有APP的戰略佈局進展迅速，品類覆蓋不斷擴大，透過各種行銷活動增加會員數和活躍度，自有APP的GMV佔比達到了13.6%。公司也開始探索線下管道，透過新東方學習中心設置自動販賣機來銷售產品。
展望FY25，隨著與輝同業剝離影響的逐漸消化，線上線下多通路、多平台、多矩陣的持續發力，中金公司將全年GMV預測從73億元上調至78億元。
自營業務的經營健康狀況持續改善。
在1HFY25，本公司持續經營業務的毛利率為33.6%，年比提升了約0.7個百分點；其中，自營產品的毛利率較上月回昇明顯，這主要是由於減少了折扣促銷能力以及高毛利自營產品類別佔比的提高。在當期，公司錄得淨虧損9,650萬元；剔除出售與輝同行所產生的一次性開支後，存續業務錄得淨利潤3,270萬元，淨利率約為2%。
風險因素包括：直播電商產業競爭的加劇以及自營產品表現不如預期。
