根據FOREXBNB的最新報道，國泰君安證券最近發布的研究報告指出，IP消費市場是一個價值數兆元的龐大市場，中國市場的潛力尤其巨大。全球IP授權商品和服務市場規模超過2兆元人民幣，市場空間龐大。中國的IP授權商品和服務市場目前正處於快速成長階段，市場規模接近千億元人民幣，成長潛力大；2023年中國授權商品與服務的銷售額達到137.7億美元，年成長9.6%，2014-2023年間銷售額的年複合成長率為10.6%。全球IP授權商的競爭格局相對穩定，上游集中度較高且穩定，而下游的通路批發商和零售商則相對分散，各國的通路網路佈局有較大差異。該團隊看好那些具備快速開發IP商品和營運IP能力的公司，這些公司有望從IP流量中獲益。
IP消費的興起：在全球範圍內，人口和經濟是永恆的主題。中美日三國的IP消費崛起，其根本驅動力在於人口結構、經濟基礎與世代消費觀念的變化。隨著大量“個人化消費者”一代逐漸達到消費的黃金年齡段，美國、日本、中國分別在1960-1970年代、1980年代、2020年代迎來了IP消費的高速成長期，這段時期通常伴隨著多元化的消費性產業態。國泰君安預測，隨著年齡結構和經濟發展階段的演變，東南亞等新興市場的IP消費可望實現進一步的爆發性成長。
中國IP消費正處於黃金時期，商業模式各有千秋。①名創優品：作為通路驅動型公司，其產品品類及目標受眾更為廣泛，依托線下渠道的擴張和IP授權帶來的流量變現，透過規模和供應鏈成本優勢，持續更新貨盤、快速週轉以獲得利潤；②青木科技：透過營運jellycat、泡泡瑪特等網路商店，憑藉強大的營運能力，推廣品牌IP的高速成長，實現公司本身的成長；③小商品城：線下市場量價齊升，線上（CG+義支付）成長迅速，旗下愛喜貓超市推進穀子店佈局；④海昌海洋公園：將IP與主題樂園結合，已成功落地奧特曼主題館和航海王寶藏區域，受到熱烈追捧，有望繼續實現IP的商業化落地。
投資建議：推薦方向：①基於通路網路規模與供應鏈優勢的通路型公司，看好具備快速開發IP商品和營運IP能力的公司，這些公司有望從IP流量中獲益；②在線下通路佈局IP消費相關業態的公司；③佈局IP消費相關業態及品牌孵化的代營運公司。
風險提示：IP營運不如預期可能導致熱度下降、庫存管理等風險。
