根據FOREXBNB的報道，國泰君安週期團隊在其研究報告中對春季市場行情進行了預測。報告指出，從預期的角度來看，春季的政策預期被認為“相對穩定”。然而，川普的實際行動、春季旺季的開工水準以及企業獲利的恢復情況，都增加了預期的不確定性。這些因素，加上交易監管的影響，預計會導致春季的股市震盪區間相比之前有所下降。儘管如此，隨著風險的釋放，市場也將迎來防守反擊的機會。該團隊預測，在農曆春節之前，股指將趨於穩定，並在節後流動性的補充、地方兩會的產業預期以及全國兩會的政策預期的推動下，春節至兩會期間的股市可望反彈。
對於市場趨勢的判斷：風險偏好降低，股指區間下移；預計農曆春節前股指將穩定。近期股市的快速調整，國泰君安股票策略在先前的周報中已經預測了股指在反彈後的震盪和“預期向現實靠攏”。該團隊在年度報告《迎接轉型牛》中也提到“2025年春季股指可能會面臨階段性的逆風和回擺”。由於目前缺乏成長預期的假設，股指的估值和點位高度將取決於流動性（樂觀者的數量）和風險偏好（樂觀的水平）。鑑於近期整體風險偏好的逐步下降，該團隊預計下一階段股指的震盪區間將會下移。在過去三個月中，儘管經濟表現、獲利成長和地緣摩擦對股市有一定影響，但並非決定性因素，核心動力還是來自於政策預期提升整體風險偏好和樂觀水平。
如何應對川普帶來的衝擊：市場初期將計入不確定性；但當最大風險變得可見時，逆向投資的機會就會出現。1月3日，新美國國會開始運作；1月20日，川普將入主白宮，開啟2.0時代。2024年共和黨的黨綱以“美國優先”為核心，強調回歸常理的保守主義。對中國而言，川普政府可能會透過關稅、限制技術轉移等措施與中國進行策略競爭。一方面，為了平衡貿易逆差，川普提出增加10%的全球基準關稅和60%的針對中國的關稅；另一方面，美國可能會繼續對中國實施產業領域的出口管制，並推動高端製造業回流。從投資角度來看，應該戰略上藐視，戰術上重視。中美之間的博弈已經持續了很長一段時間，并没有出现显著的超预期情况。同時，國內擁有更豐富的政策/產業應對經驗與注重經濟的政策態度，因此不必因此而自亂陣腳。但從戰術角度來看，市場仍需評估川普上台及其對華新政的實際影響以及“預期遺漏”，在初期股市存在不確定性，但當川普新政衝擊的最大風險變得可見時，佈局時機也隨之出現。
行業比較：逆風期有利於大盤價值股，港股是重要的補充；春節至兩會時防守反擊，低位佈局小型成長股。推薦：1）隨著風險偏好的下降和無風險利率的下行，看好穩定類資產的相對錶現：電力/公路/國營銀行/營運商。港股的風險釋放較早，且估值隱含的現金價值上升，推薦港股互联网。2）國營資本科技投資的新舉措+併購重組的新工具+中美科技競賽，科技成長股是防守反擊的利器，待市場穩定後，推薦：AI應用與終端/半導體/機械/汽車等。3）關注增量政策中的化債新措施與更新換新擴圍，以及地方兩會即將到來的產業導向，注意建築/電腦/消費性電子等領域。
主題推薦：1、3C消費：“兩新”補助擴圍疊加CES 2025，看好3C產業鍊和AI終端產品。2、AI新基建：我國智算中心建設可望加速，看好伺服器/電源/UPS/液冷系統。3、國資併購：國資耐心資本參與股權投資的評量評價持續優化，看好央國企科技鏈主企業併購重組。4、悦己消費：看好受益於情緒價值的零食/寵物用品。
風險提示：海外經濟衰退可能超乎預期、全球地緣政治的不確定性。
