根據FOREXBNB的報道，交銀國際在其研究報告中指出，1月8日，國家發展改革委員會和財政部聯合發布了《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新及消費品以舊換新政策的通知》，將2024年消費品市場的家電類別從8大類擴展至12類別。展望2025年，预计电商平台的收入增速將在8-14%之間，其中阿里巴巴-SW(09988)的淘天收入可望在GMV恢復成長和變現率提升的推動下實現加速成長，而京東集團-SW(09618)的变现率预计將保持稳定，同时需要关注以旧换新国补政策的延续对带电品類別的拉动作用。
以下是交銀國際的主要觀點：
事件概述：
1月8日，國家發展改革委和財政部共同發布了《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新及消費品以舊換新政策的通知》，將2024年消費品市場的家電類別從8大類增加到12類別，新增了微波爐、淨水器、洗碗機、電鍋等產品，空調的補貼數量增加至3件，補貼標準仍為1級能效20%和2級能效15%，並實施了手機數位產品的新補貼政策，對個人消費者購買的手機、平板、智慧型手錶手環（單價不超過6000元）給予15%的補貼（具體補貼細則詳見原文）。
2024年以舊換新政策效果：
自2024年8月以舊換新補貼政策實施以來，根據商務部的數據，2024年全年共拉動了超過2400億元人民幣的家電等相關產品銷售額，交銀國際估算補貼金額約為500億元。根據星圖數據，雙十一期間家電品類電商平台的銷售規模成長超過20%，與前三季大家電2%和小家電5%的增速相比，政策的拉動效果十分明顯。交銀國際依線上平台佔國補比例60%以上，天貓/京東渠道分別佔35-40%的比例估算，天貓/京東第四季家電銷售額受國補拉動分別約為424億/485億元，佔當季度平台3C家電交易規模的約10%/7%。
2025年第一季預期：
根據發布會的介紹，考慮到元旦春節期間的消費需求，已經下達了810億元的消費品以舊換新補助資金。與去年家電500億元/20%的補貼比例相比，預計第一季將拉動家電數碼等類別銷售額超過1500億元，與2024年第一季社零通訊器材及家用電器銷售總額3832億元相比。交銀國際仍按照去年的假設，線上銷售通路佔比60%以上，天貓/京東35-40%的比例估算，天貓/京東第一季度家电数码补贴带动的销售额分别约为315億/360億元，可能會進一步拉動平台交易規模的成長（交銀國際目前預測阿里/京東电商GMV年增6%/8%，與Visible Alpha預測的4%/9.6%相比）。
