根據FOREXBNB的報道，華泰證券最近發布了一份研究報告，首次對新茶飲產業的領導者茶百道(02555)進行了分析，並給予了“買入”評級。該報告強調，茶百道作為現製飲品產業的全國性佈局的綜合性龍頭企業，相較於其他品牌，其核心競爭力特別突出。報告中提到，茶百道的供應鏈規模效益為其帶來了高存貨週轉率和強大的議價能力，而其高效的小店加盟模式也显著提升了门店的经营效率。
報告中提到，茶百道在門市擴張策略上遵循了“從高線城市到低線城市”和“從區域到全國”的兩大邏輯，重點在於打造門市的廣泛覆蓋優勢。在不斷鞏固其在四川的根據地的同時，茶百道也建立了華東和華南兩大優勢區域，並利用這些優勢區域來推動週邊省市的擴張。與同價位的競爭對手相比，茶百道的門市分佈更加全國化，且在省份和城市中的分佈更為均衡；公司在高線城市的門市比例也明顯高於其他主要茶飲品牌。未來，在向下沉市場加密門市的過程中，茶百道的全國分佈和高線城市的高比例門市將為其帶來品牌勢能，形成“降維打擊”。
報告也指出，茶百道憑藉其龐大且遍布全國的門市網絡，在供應鏈建置和管理上擁有明顯的規模效益優勢。數據顯示，從2022年到2024年上半年，茶百道的存貨週轉率遠高於其他同類加盟茶飲品牌及部分頭部餐飲品牌，這顯示了茶百道出色的存貨管理能力。2023年，茶百道對前五大供應商的採購比例達到了36.6%，超過了同價位品牌；這種集中採購策略為其帶來了較強的議價能力。
茶百道的另一個核心競爭優勢是其高效優質的小店模型。報告預測，茶百道加盟店的單店毛利率約為60%，單店投資回收期約為9-13個月，獲利能力在同業中處於領先地位。華泰證券的計算顯示，茶百道單店模型的標準面積為45平方米，其客單價、日均坪效、淨利率等關鍵指標均位於產業前列。報告也指出，茶百道店的訂單中，外送訂單佔比接近60%，遠高於同行業。外送通路的高效率利用擴大了茶百道門市的服務範圍，突破了線下門市在地理位置、面積和客流量方面的限制，從而進一步提升了門市的經營效率。
目前市場上有一些觀點認為，包括現製茶飲和現製咖啡在內的現製飲品產業可能有供給過剩的問題，這可能會加劇品牌間的競爭。對此，華泰證券的報告認為，雖然激烈的競爭可能會暫時壓縮加盟商的獲利空間，但它也為業界提供了優勝劣汰的機會。以茶百道為代表的頭部品牌，由於其供應鏈規模效益強，抗風險能力高，未來可望透過成熟的管理體系持續吸引加盟商，實現市場的整合。
