根据FOREXBNB的报道，华泰证券最近发布了一份研究报告，首次对新茶饮行业的领军企业茶百道(02555)进行了分析，并给予了“买入”评级。该报告强调，茶百道作为现制饮品行业的全国性布局的综合性龙头企业，相较于其他品牌，其核心竞争力尤为突出。报告中提到，茶百道的供应链规模效益为其带来了高存货周转率和强大的议价能力，而其高效的小店加盟模式也显著提升了门店的经营效率。
报告中提到，茶百道在门店扩张策略上遵循了“从高线城市到低线城市”和“从区域到全国”的两大逻辑，重点在于打造门店的广泛覆盖优势。在不断巩固其在四川的根据地的同时，茶百道还建立了华东和华南两大优势区域，并利用这些优势区域来推动周边省市的扩张。与同价位的竞争对手相比，茶百道的门店分布更加全国化，且在省份和城市中的分布更为均衡；公司在高线城市的门店比例也明显高于其他主要茶饮品牌。未来，在向下沉市场加密门店的过程中，茶百道的全国化分布和高线城市的高比例门店将为其带来品牌势能，形成“降维打击”。
报告还指出，茶百道凭借其庞大且遍布全国的门店网络，在供应链建设和管理上拥有明显的规模效益优势。数据显示，从2022年到2024年上半年，茶百道的存货周转率远高于其他同类加盟茶饮品牌和部分头部餐饮品牌，这显示了茶百道出色的存货管理能力。2023年，茶百道对前五大供应商的采购比例达到了36.6%，超过了同价位品牌；这种集中采购策略为其带来了较强的议价能力。
茶百道的另一个核心竞争优势是其高效优质的小店模型。报告预测，茶百道加盟店的单店毛利率约为60%，单店投资回收期大约为9-13个月，盈利能力在同行业中处于领先地位。华泰证券的计算显示，茶百道单店模型的标准面积为45平方米，其客单价、日均坪效、净利率等关键指标均位于行业前列。报告还指出，茶百道门店的订单中，外卖订单占比接近60%，远高于同行业。外卖渠道的高效利用扩大了茶百道门店的服务范围，突破了线下门店在地理位置、面积和客流量方面的限制，从而进一步提升了门店的经营效率。
目前市场上有一些观点认为，包括现制茶饮和现制咖啡在内的现制饮品行业可能存在供给过剩的问题，这可能会加剧品牌间的竞争。对此，华泰证券的报告认为，虽然激烈的竞争可能会暂时压缩加盟商的盈利空间，但它也为行业提供了优胜劣汰的机会。以茶百道为代表的头部品牌，由于其供应链规模效益强，抗风险能力高，未来有望通过成熟的管理体系持续吸引加盟商，实现市场的整合。
