根据FOREXBNB的报道，海通证券在其研究报告中指出，自12月中旬以来，尽管A股和港股市场整体出现了回调，但红利资产显示出了一定的弹性，并且明显超越了宽基指数的表现。近期红利资产相对收益的提升可能与市场波动的增加、风险偏好的降低、低利率环境以及保险资金的配置需求有关。港股红利的长期超额收益和相对于A股的比较优势可能是吸引港股通增加对港股红利投资的关键因素。
海通证券的主要观点包括：
市场回顾：12月份全球股市表现不一，其中港股表现尤为突出。
在A股市场，沪深300指数12月的累计涨幅/最大涨幅分别为0.5%/2.8%，而创业板指数的累计跌幅/最大跌幅为-3.7%/-9.2%；在港股市场，恒生指数的累计涨幅/最大涨幅为3.3%/8.7%，恒生科技指数的累计涨幅/最大涨幅为2.6%/11.8%；在美股市场，标普500指数的累计跌幅/最大跌幅为-2.5%/-4.4%，纳斯达克指数的累计涨幅/最大涨幅为0.5%/4.7%；其他市场方面，德国DAX指数的累计涨幅/最大涨幅为1.4%/4.9%，英国富时100指数的累计跌幅/最大跌幅为-1.4%/-4.6%，日经225指数的累计涨幅/最大涨幅为4.4%/6.4%。
从行业表现来看，12月份港股涨幅前三的行业分别是日常消费（9.3%）、可选消费（7.1%）和信息技术（6.5%），跌幅前三的行业为电信服务（-4.0%）、房地产（-1.8%）和医疗保健（-1.4%）。
自12月中旬以来，A股和港股的红利资产表现突出，这背后的原因可能是市场波动的增加和风险偏好的降低。
12月中旬，一系列11月的经济金融数据发布，部分数据显示当前宏观经济基本面的修复存在一定的波折，例如社会消费品零售总额的当月同比、固定资产投资总额的当月同比以及M2的同比。在经济修复波折的背景下，指数整体有所回调，但红利资产显示出了一定的弹性。
实际上，红利资产的强势表现有着深层次的逻辑支撑。历史上，港股红利的超额收益与风险偏好的相关性一直较强，这主要是因为资金倾向于在市场波动增加、风险偏好降低时期寻找安全边际更高的板块。此外，低利率环境和保险资金的配置需求也可能是近期红利板块相对收益提升的重要原因。
首先，目前全球主要央行普遍已经进入降息周期，在全球低利率环境下，资金需要寻找更多具有稳健和高股息能力的资产配置，港股的股息率在全球范围内具有吸引力。其次，当前正值岁末年初，保险资金的保费收入通常较高，更追求绝对收益的保险资金对高股息类资产的配置需求有所提升。
港股红利的长期超额收益及其相对于A股的比较优势也可能是其突出表现的重要支撑。
从港股资金结构来看，近年来港股通持续净流入港股市场，随着资金的加速流入，港股通对港股市场定价的影响越来越显著，其风格偏好也可能对港股整体风格产生一定的影响。12月以来，港股通持续增加对港股红利板块的投资，显示出对红利资产的显著偏好。一方面，港股红利ETF的规模明显扩张；另一方面，港股通对港股红利行业的配置明显增多。从长期视角来看，港股红利的超额收益潜力可能是吸引港股通资金流入的重要原因之一。
从长期来看，自21年以来，港股红利持续超越大盘，红利策略具有防御属性。港股通增加对红利的投资的另一个关键因素是港股红利相对于A股的股息率更高、价格更低、估值更低。港股红利相对于A股的性价比更高，具体体现在以下三个方面：①港股红利标的的确定性股息收益相对更高。②大多数港股红利行业的AH溢价处于历史中高位水平。③部分港股红利行业的估值水平处于历史偏低水平。
风险提示：美国政策的不可预测性，美联储降息速度快于预期，国内经济修复速度不及预期。
