根據FOREXBNB的報道，龍光集團(03380)在2025年1月6日宣布，其国际债务的整体重组工作取得了显著进展，並提出了一個全面的重組計劃，與部分國際債權人達成了共識。
龍光集團在公告中指出，2024年，中國房地產市場持續面臨嚴峻的經營挑戰，銷售不振，資產價值大幅下降，這進一步加劇了公司的營運成本、業務運作與償債壓力。基於當前市場狀況、公司業務表現及預期現金流，公司已經與國際債權人進行了廣泛的溝通，並就國際債務的整體重整計劃條款與部分債權人達成了一致，旨在符合公司當前業務和營運實際情況的同時，保護所有利害關係人的利益。
接近龍光集團的人士透露，龍光集團已經收到許多債權人的建議和要求，他們希望公司能夠迅速完成重組並推出交易。在考慮並接受廣大債權人的利益訴求後，許多債權人已明確表示支持龍光集團的債務重整計劃。
整體重整計畫的目標是減輕公司的債務負擔，恢復公司的資本結構，促進公司內部生產和營運的正常運行，從而釋放其資產的潛在價值，這有利於保護相關者的利益。
隨著整體重組計劃的落實，公司即將發布相關公告，邀請國際債權人加入整體債權人支持協議(“整體債權人支持協議”)，以便盡快實施整體重組計劃，確保所有國際債權人及公司其他利害關係人的利益受到保護。
多個選項具有高度靈活性和償付確定性
在公告中揭露的重組計劃中，龍光集團提供了四個選項：現金收購、短期票據與強制可轉換債券的組合、強制可轉換債券、長期票據，供債權人依其偏好和需求選擇。未償還的國際債務本金總額約為80.38億美元，其中整體重整計劃涉及的國際債務未償還本金總額約為75.62億美元。
選項一為現金收購，龍光集團計劃以15美元現金兌換每100美元的現有票據本金額。這是市場上唯一提供直接現金選項的房地產企業，現金選項具有高確定性，且與債券二級市場價格相比有超過50%的溢價。
在選項二中，龍光集團計劃發行5年期短期票據，從第3年開始償還本金，並額外支付短債本金1%的頭部費用。在此方案下，短債選項的留債比例合理，償債來源有優質的國際項目作為現金流支持，償付確定性強。強制可轉債可以讓投資人及時轉股套現，增加選項的吸引力。
選項三為足額兌換強制可轉債，轉售價格為6港幣，按照其當前1.02港幣的股票市场价格计算，龍光集團的強制可轉債的轉股價倍數為5.8倍，優於其他同業的平均水平（依公告方案的轉股價除以公告前一日股票收盤價的平均倍數）。重組成功後，公司的債務負擔將減少，業務可以持續穩定經營，股價可望進一步提升。另外，可轉債的期限為2年，為債權人提供了轉股及出售的彈性。
第四選項是不削債選項，發行10年期長期票據，為機構類投資人提供不削債選項，滿足不同投資者的要求。從第6年開始有本金攤銷，並且增加資產增信和資金歸集，整體價值更有保障。
業內分析師指出，得益於其擁有相當優質的國際資產和現金資源，龍光集團的國際償債資源包括現金、國際項目和股票等，是已公告重組方案的同業中國際資源價值較高的房地產企業，償付資源具有高確定性。
此前在8月，龍光集團的香港鴨脷洲計畫已完成再融資，為專案順利銷售打下了穩固的基礎，也將為龍光集團整體重組計畫的可實現性提供可靠的保障。
方案展現公平公正，保障利害關係人的整體長期利益
龍光集團始終將整體債權人的利益放在首位，公平公正地對待所有債權人。在當前艱難的經營環境下，龍光集團已經對國際重組計劃進行了多輪改進和優化，動用了所有可以利用的資源，盡力為所有國際債權人提供較高回收價值的重整計劃。
分析師認為，基於目前的產業現狀，國際債權人對房地產企業的債務重整想法已經發生了重大變化，債權人的預期逐步回歸現實。只要房地產企業的債務重整計畫有誠意，動用能夠動用的資源，公平公正地對待，債權人通常會給予支持。因此，大多數債權人要求龍光集團盡快推出計劃，相較於計劃本身，他們實際上更關心債務重組完成的時間。
龍光集團在公告中表示，條款清單中規定的整體重組計劃代表了國際債務重組的合理和現實的解決方案，旨在確保公司繼續作為一個持續經營的企業，以實現其利害關係人的整體長期利益。
自從出現階段性流動性壓力以來，龍光集團透過加速銷售回款、縮減營運開支等多種方式，全力應對困難挑戰，做好“穩經營、保交付”的工作。2024年，公司克服重重壓力兌現交付承諾，全年共完成交付2.8萬套，展現出企業的責任擔當。
2024年9月，中央及地方政府密集推出了一系列樓市利好政策，房地產市場整體呈現止跌回穩的向好趨勢。
一旦重組成功，將為龍光集團提供足夠的時間與空間穩定生產經營，使企業經營回到正常軌道，對公司未來的營運、項目開發以及持續償還債務具有積極作用，真正保護所有債權人和投資者的長期利益。
