FOREXBNB獲悉，第一上海發布研究報告稱，予思摩爾國際(06969)“買入”評級，看好公司自主品牌的持續發展，預計HNB新業務會有較好的表現。預測公司2024-2026年的收入分別為121.6/139.2/166.5億元，淨利分別為13.5/18.6/25.3億元。給予公司目標價17.4港幣。
第一上海主要觀點如下：
營收年增，研發費用持續投入：
公司2024年前第三季實現收入83.2億元，年成長4.0%。第三季單季收入32.9億元，年成長16.5%，主要得益於自有品牌及企業客戶業務中封閉式產品的收入成長，稅前利潤為5.1億元，年減2.6%，稅後利潤為3.8億元，年減22.5%，利润下降的主要是因为研发及管理费用显著上升。
購股權設定積極市值目標，展露長期發展底氣：
於2024年12月27日宣布，擬向董事會主席陳志平有條件授予6100萬份購股權，行使價為每股11.26港幣。購股權與公司市值目標掛鉤，當公司連續15個營業日的平均市值首次達到3000億、4000億和5000億港幣时，分別可歸屬30%、60%和100%的購股權。購股權有效期限為10年，若绩效目标未能於2030年12月31日前達成，相關購股權將失效。這一購股權方面反映了公司對未來發展的較好信心。
HNB業務發展潛力大，看好其利潤空間：
2024年11月底，本公司獨供英美煙草的加熱不燃燒產品Glo Hilo在塞爾維亞上市，該產品定位高端，具有加熱時間短，煙霧量飽滿，且飽滿口數持續時間長等的特點，產品將於2025年拓展至關鍵市場，預計該產品能助力英美菸草打造良好的市場競爭力。本公司與英美菸草達成合作，透過分成模式進行利潤分配，預期自2025年下半年起，公司獲利將逐步增厚，而到2026年，獲利可望呈現爆發式的成長態勢，展現出強勁的發展動力與獲利潛力，為公司的長期發展奠定堅實基礎。
