FOREXBNB獲悉，美國公債殖利率過去幾週再度飆升，給美國股市帶來了壓力。華爾街最準分析師、亞德尼研究公司的經濟學家和市場策略師艾德·亞德尼表示，這要歸咎於“債券義警”擔心“魯莽”的貨幣和財政政策。
亞德尼在12月28日發布報告稱：“債券義警正在發出強烈警告。他們不相信即將上任的美國當選總統唐納德·川普會比前任更好地維護財政法律和秩序。他們對負責貨幣法律與秩序的傑羅姆·鮑威爾也失去了信心。”
據悉，亞德尼在20世紀80年代初創造了“債券義警”一詞，用來形容那些試圖透過出售債券，或只是威脅出售債券，對政府政策施加影響力的投資者。
美債殖利率上升100個基點
截至12月27日，被稱為“全球資產定價之錨”的10年期美國公債殖利率已飆升至4.62%，較9月17日創下的52週低點3.6%上漲了102個基點。而當地時間9月18日，聯準會主席鮑威爾和其他政策制定者宣布降息50個基點，開啟了新一輪降息週期。與聯準會利率前景更密切相關的2年期美國公債殖利率躍升了約75個基點。
在聯準會大幅降息後，由於經濟數據強於預期，且市場對川普將贏得2024年大選的預期日益增強，美國公債殖利率上升。
在川普當選和聯準會第二次降息的推動下，美國公債殖利率大幅上升，在11月15日觸及略高於4.5%的短期高點。隨著川普提名對沖基金經理人史考特·貝森特擔任美國財政部長，收益率隨後回落。貝森特呼籲採取政策促進經濟成長，並將赤字控制在GDP的3%以內。
但在12月6日跌至52週低點4.13%之後，10年期美國公債殖利率再次飆升至六個月來的最高水平。其中包括12月18日的收益率大幅飆升，當時聯準會連續第三次降息，累計降息100個基點。美國公債殖利率的飆升引發了股市拋售，標普500指數下跌近3%，那斯達克指數下跌3.6%。
亞德尼表示：“聯準會似乎正在刺激一個不需要刺激的經濟。”
隨著股市暴跌，10年期美國公債殖利率週一回落7個基點，至4.55%，延續了上週五的跌勢。
質疑川普政策
同時，人們再次懷疑川普政府的政策能否控制赤字或通膨。
川普新成立的政府效率部的共同負責人埃隆·馬斯克和維韋克·拉馬斯瓦米呼籲削減20億美元的政府開支，但沒有具體說明時間期限或具體措施。
亞德尼表示：“債券義警不相信川普2.0政策會縮減聯邦赤字，他們懷疑其中一些政策可能會導致通貨膨脹，例如川普提高關稅、驅逐非法移民和減稅的計劃。”
鮑威爾及其同僚也有同樣的擔憂。鮑威爾指出，與川普政策有關的“政策不確定性”是進一步降息步伐緩慢的原因之一。
反映聯準會政策制定者對聯邦基金利率的預測的“點陣圖”顯示，明年的降息幅度僅50個基點。市場預計2025年只會降息25個基點，而且要到5月或6月才會降息。
聯準會降息理論上提供了新的貨幣刺激，或至少消除了一些貨幣緊縮政策。但實際上，美國公債殖利率上升推高抵押貸款利率和其他借貸成本，將對經濟產生不利影響。
美股牛市可望持續
美國公債殖利率上升也可能會讓川普政府把注意力集中在赤字控制上。
亞德尼表示：“我們常說，當債券投資者開始擔心聯邦赤字時，我們才會擔心。這似乎正在發生。”
亞德尼仍然認為，到2025年，10年期美國公債殖利率將在4.5%左右，上下浮動25個基點，但也有可能達到5%的長期峰值。
亞德尼長期以來一直看好美國經濟和股市，他“並沒有轉為看空股市”。在“回調/修正”之後，他預計牛市將繼續，並相信川普2.0將在赤字前景方面取得一些進展。
