FOREXBNB獲悉，東北證券發布研究報告稱，首次覆蓋易點雲(02416)，給予“買入”評級。該行預計，在此次經濟週期中，越來越多的中小企業會透過向辦公設備供應商租賃設備的模式來提高公司的抗風險能力，公司業績可望持續成長，預計公司2024-2026年營業收入分別為13.36/16.04/21.30億元，歸母淨利潤0.47/1.48/2.67億元。

報告主要觀點如下：

公司是提供隨用隨還辦公IT綜合解決方案及其他服務的辦公室雲端服務企業。

本公司主要透過隨用隨還訂閱模式提供辦公IT綜合解決方案以及開發各類產品以滿足客戶的多種需求。此模式為客戶提供硬體、SaaS軟體並處理設備配置、裝置/工程師部署、維運支持、性能优化及裝置管理服務(包括裝置的下单、訂閱管理、現場檢查及批量付運)，均包含在一個服務包下，客戶可以根據不斷變化的需求靈活訂閱或取消訂閱辦公IT服務。可以幫助客戶最大限度地延長辦公IT穩定運轉時間，節省營運開支，提高員工生產力並推動業務成長。SaaS產品易盤點旨在協助企業客戶從資產採購及儲存到使用及處置方面對資產及庫存進行管理，並收取年度訂閱費。截至2024上半年，本公司活躍客戶數達到49,737家，年成長10.4%，客戶留存率維持高位，與去年同期持平;在服務裝置数量接近133萬台，年成長15.6%。

持續迭代產品梯隊，滿足中小客戶需求。

在經濟壓力下，中小企業對辦公IT設備的需求轉向較低價位的設備，因此公司針對宏觀經濟影響和客戶需求變化，該行提前研發並推出了易點雲A101一體機。該產品以其簡潔的外觀和領先性能，滿足了中小企業普通職位的IT需求，同時大幅降低了每月訂閱費。在新產品推出和更有效的銷售策略的共同作用下，老客戶的客均訂閱台數從28台/客增加至29台/客，新客戶的客均訂閱台數從15台/客增加至17台/客。使得公司上半年實現淨增台數約12.5萬台，相較於2023年上半年的-5.5萬台显著提升，重返成長軌道。

持續深耕AI領域，攜手微軟開發新硬體產品。

2024年2月22日，公司公告與微軟在中國的授權經銷商北京信諾時代科技發展有限公司達成策略合作，在AI領域邁出了堅實步伐。該行基於微軟Azure OpenAI GPT產品，透過技術拓展升級，打造了更适合中小企业的易智汇產品。該行認為隨著公司持續深耕AI領域，未來可望依托企業辦公IT訂閱此主營事業深度連結的約5萬家及未來更多潛在的中小企業客戶，幫助中小企業建立自身AI能力，更好地服務於廣闊的企業服務市場。

風險提示：公司業務拓展不如預期、獲利預測不如預期。