FOREXBNB獲悉，12月25日，中誠信國際發布2024年11月資產支持票據產品報告。11月，資產支持票據共發行61單產品，發行規模合計636.22億元，與上月相比，發行數量增加15單，發行規模上升40.39%；與去年同期相比，發行數量增加29單，發行規模成長64.35%。發行產品涉及的基礎資產類型為應收帳款、個人消費金融、補貼款、供應鏈和小微貸款等。
其中，ABCP產品共發行25單，發行規模合計297.44億元，佔ABN發行規模的46.75%。融資成本方面，一年期左右AAAsf級票據最低發行利率為2.07%，最高發行利率為4.20%，一年期左右AAAsf級票據利率中樞大致位於2.28%左右；
二級市場交易方面：2024年11月，資產支持票據二級市場成交共計638筆，成交金額為696.08億元，成交金額較上季提升38.90%，交易筆数环比提升2.90%；成交金額同比提升23.87%；交易筆数同比提升23.17%；
業界點評：11月29日，中國銀行間市場交易商協會聯合上海票據交易所分別發布了《關於開展供應鏈票據資產證券化創新試點的通知》和《上海票據交易所供應鏈票據資產證券化基礎資產操作指引》，創新推出供應鏈票據資產證券化試點，從產品模式、基礎資產、交易結構、機構職責、資訊揭露、配套措施六方面明確了供應鏈票據證券化相關要求，重点支持以供应链票据直接作为基礎資產发行资产支持证券。
發行情況
中國資產證券化分析網（CNABS）數據顯示，2024年11月，資產支持票據共發行61單產品，發行規模合計636.22億元，其中僅公開發行2單，其餘全部為定向發行。與上月相比，發行數量增加15單，發行規模上升40.39%；與去年同期相比，發行數量增加29單，發行規模成長64.35%。
從發起機構分佈來看，2024年11月，國家電力投資集團有限公司位居第一，發行規模為73.50億元，佔比為11.55%；國投泰康信託股份有限公司排名第二，發行規模為42.00億元，佔比為6.60%；深圳市財付通網路金融小額貸款有限公司位居第三，發行規模為40.00億元，佔比為6.29%；中國東方資產管理股份有限公司排名第四，發行規模為39.44億元，佔比為6.20%；廈門建發股份有限公司排名第五，發行規模為30.86億元，佔比為4.85%。前十大發起機構發行規模合計366.71億元，佔比57.64%。
具體情況如下圖所示：
從基礎資產類別來看，2024年11月，資產支援票據產品基礎資產細分類型主要涉及應收帳款、個人消費金融、補貼款、供應鏈和小微貸款等。其中，應收帳款產品共發行15單，規模佔比為25.52%；個人消費金融产品共发行13單，規模佔比為19.80%；補貼款产品共发行4單，規模佔比為12.55%；供應鏈產品共發行12單，規模佔比為9.53%；小型微貸款產品共發行6單，規模佔比為7.86%。
具體分佈如下圖所示：
從發行規模分佈來看，2024年11月發行的產品中，單筆產品最高發行規模為50.80億元，為“國家電力投資集團有限公司2024年度新能源4第五期綠色定向資產支持商業票據（碳中和債務）”；單笔产品最低发行规模為1.69億元，為“中建商業保理2024年度中建新疆建工2號第二期供應鏈定向資產支援商業票據（鄉村振興）”。單筆發行規模在(0,10]億元的产品單数和规模最多，共發行47單，规模占比為51.07%。
具體發行規模分佈如下表所示：
從期限分佈來看，2024年11月發行的產品中，期限最短為0.23年，為“和遠2023年度第二期葛洲壩定向資產支援商業票據”；期限最长為29.78年，為“中國康富國際租賃股份有限公司2024年度第一期中水1號定向資產支持票據（類別REITs）”。期限在(0,1]年的產品發行單數和規模最多，共34單，规模占比為57.96%。
具體期限分佈如下表所示：
從級別分佈情況來看，依各級別票據的發行規模統計，AAAsf級票據佔比為90.90%，AA+sf級票據佔比為4.94%，Asf級票據佔比為0.13%，A-sf級票據佔比為0.24%，BBB+sf級票據佔比為0.09%。
具體等級分佈如下圖所示：
從發行利率來看，我們選取一年期左右AAAsf級票據的發行利率為樣本進行觀察，2024年11月最低發行利率為2.07%，最高發行利率為4.20%，一年期左右AAAsf級票據利率中樞大致位於2.28%左右。
2024年11月，ABCP產品共發行25單，發行規模合計297.44億元，佔ABN發行規模的46.75%，涉及應收帳款、補貼款、特定非金債權、個人消費金融和供應鏈等基礎資產。其中，應收帳款ABCP共發行12單产品，規模合計137.75億元，佔ABCP發行規模比例為46.31%；補貼款ABCP共發行4單产品，規模合計79.82億元，佔ABCP發行規模比例為26.84%；特定非金債權ABCP共發行1單产品，規模合計39.44億元，佔ABCP發行規模比例為13.26%；個人消費金融ABCP共發行3單产品，規模合計17.00億元，佔ABCP發行規模比例為5.72%；供應鏈ABCP共發行3單产品，規模合計10.44億元，佔ABCP發行規模比例為3.51%。
二級市場交易狀況
2024年11月資產支持票據二級市場成交共計638筆，成交金額為696.08億元，成交金額較上季提升38.90%，交易筆数环比提升2.90%；成交金額同比提升23.87%；交易筆数同比提升23.17%。
從交易標的基礎資產類型分佈來看，2024年11月二級市場交易較活躍的類別主要為類REITs、個人消費金融、應收帳款、合夥企業份額和供應鏈等，成交金額佔比分別為27.17%、15.14%、13.82%、10.76%、和8.45%。
產業動態點評
2024年11月29日，中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）聯合上海票據交易所分別發布了《關於開展供應鏈票據資產證券化創新試點的通知》和《上海票據交易所供應鏈票據資產證券化基礎資產操作指引》，創新推出供應鏈票據資產證券化試點。交易商協會从产品模式、基礎資產、交易結構、機構職責、資訊揭露、配套措施六方面明確了供應鏈票據證券化相關要求，重点支持以供应链票据直接作为基礎資產发行资产支持证券，并代化資訊揭露要求、支持企業在科技創新和綠色金融等領域進行業務創新。
點評：此次交易商協會正式啟動供應鏈票據資產證券化創新試點，透過證券化集合打包、結構化增信等技術，支持盤活票據資產，有利於增強票據融資便利性，促進資金直達供應鏈末端小微企業，是支持中小微型企業融資的有益補充，也有利於推動債券市場加大對民營、中小微型企業支持力度。同時，供應鏈票據證券化的創新推出，也豐富了債券市場資產供給，有利於滿足投融資雙方多角化需求。
