FOREXBNB獲悉,德資行DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann表示,聯準會年內最後一次議息會議調降政策利率25基點,符合市場預期,新目標區間為4.25%至4.5%。最新經濟預測中位數反映,2025年或將只降息兩次,大幅低於早期預期的四次,正好與DWS最近的預測一致。聯準會主席鮑威爾在記者會上坦言,本次降息決定分歧頗大,並指通膨呈“橫行”走勢。此番言論或暗示,若抗通膨進程出現停滯,聯準會或會選擇觀望。鮑威爾指政治不確定性令部分決策者對通膨持續緩和的信心減弱。DWS預期基於政策不確定性,聯準會或會選擇跳過明年1月會議,至明年3月才會再度降息

Christian Scherrmann指出,預測調整主要反映市場對明年通膨略高的預期,核心個人消費支出通膨率由原先2.2%上調至2.5%,而經濟成長及失業率預測則大致維持不變,亦與預期相當。長期中性利率估計維持在3%,處於DWS預測的3%至3.5%區間之內。短期前瞻指引方面,會後聲明措詞趨於鷹派,刪除了“額外”一詞,並在確定下一步行動時新增“幅度和時間”作為考慮參考,暗示未來降息步伐放緩。

對於關稅的潛在影響,鮑威爾引述2018年的分析作為參考基礎,提到在特定情況下,央行或會對一次性物價變動採取不干預態度。不過,他亦指由於未有具體內容,加上當前經濟環境已有所不同,關稅對貨幣政策的影響可能有別於當年。儘管存在許多不確定性,鮑威爾仍相信通膨的緩減趨勢未變,主要源於勞動市場降溫,不會形成推高價格的壓力。

整體而言,DWS更確信聯準會將需要較長時間才會將利率降至中性水平。然而,面對政治不確定性升溫,我們必須保持警覺。關稅一般屬一次性價格變動,12個月後便會從通膨數據中自然消退。但部分經濟預測模型顯示,關稅或對需求及勞動市場帶來負面影響。另一方面,過往經驗表明,財政刺激及勞動力供給下降確實會加劇物價壓力。這些相互競爭的效應最終如何演變,目前仍高度不確定。