FOREXBNB獲悉，11月13日，家得寶(HD.US)召開24Q3業績交流會。家得寶董事长、總裁兼首席執行官Ted Decker稱，在過去幾年中，家得寶建立了下游供应链设施网络，包括 19 個直接履行中心，使其能夠透過當日到隔日送達服務覆蓋 90% 的美國人口。最近，家得寶扩大了这些设施的商品种类，以便為更多產品提供更快的配送速度，並且對網站進行了重大改進，以便更好地傳達更快的配送選項。

另外，在針對店內專門客戶的整體體驗方面，該公司引進專業客戶體驗經理，以協助提高店內專業客戶和外部銷售團隊之間的聯繫，從而提供更無縫的體驗和卓越的服務。在第三季度，針對專門客戶的銷售表現良好，超過了 DIY 客戶。行銷方面，2024 年是該公司萬聖節計劃在店內和線上銷售的另一個創紀錄的年份。接下來的第四季，家得寶計畫通過年度假日、黑色星期五和禮品中心活動保持業務成長的勢頭。

問答環節：

Q：您提到颶風影響第三季的銷售額下降了約 55 個基點。您對各類別影響有什麼看法，這些銷售額是否偏向 DIY 而非 Pro？

A：颶風對各個品類的影響都非常相似，比如發動機、清理產​​品、木材等。這與我們為幫助社區為這些事件做好準備所做的工作有關。

Q：當您考慮第四季時，您如何拆分2.5% 的同比下降預期中颶風驅動和基礎業務的影響？

A：我們的業績指導實際上主要反映了我們在第三季度看到的出色表現，這得歸功於颶風相關的銷售，同時也反映了我們在本季大部分時間看到整個國家天氣異常的事實。因此，全年展望基本上是第三季業績的延續，颶風相關銷售對第四季產生了一定影響。

Q：你現在將多少業務歸類為基於需求的業務，多少業務為可自由支配的業務？是否可以說，越來越大的項目被推遲，而基於需求的、修復類型的項目正在完成？另外，有沒有關於這兩個類別全年趨勢的描述？

A：區分基於需求的項目和可自由支配的項目總是很困難。我們會說，基於需求的項目正在完成。我們已經談到了家庭裝修的積極參與，當然還有我們的專業人士。但那些規模更大、可自由支配的項目被推遲了，這種平衡在今年保持不變。

Q：您能談談 SRS 以及您在兩家公司交叉銷售產品和服務方面取得的進展嗎？然後您能具體談談第三季的銷售貢獻嗎？

A：我們對 SRS 的進展感到非常滿意。首要任務是支持他們實施業務成長策略，他們透過現有分支機構、開設新分公司以及進行內部併購來實現我們所謂的複合成長。他們在第三季繼續這樣做。他們開設了許多分店，發展了業務，甚至還進行了幾次小型收購。因此，SRS 的策略計劃正在按預期進行。在交叉銷售機會方面，我們最初正在進行的工作是透過 Pro Desk 和我們的外部銷售資源向我們的客戶提供他們的產品目錄，我們看到了極佳的接受度。SRS 產品透過家得寶生態系統的銷售額顯然非常小，但這些特定銷售額正在加速令人難以置信的三位數成長。然後，我們也開始向他們的客戶群提供我們的產品報價。他們在第三季貢獻了 29 億美元。在我們擁有他們的大約七個月的時間裡，他們有望實現預期的 64 億美元销售贡献。

Q：毛利率下降了 40 個基點，能否拆解 SRS 有多大的影響？我們如何看待未來幾年的毛利率走勢？

A：當你看同比時，毛利率與去年相比的主要影響僅僅是 SRS 的組合影響。因此毛利率符合我們的預期，我們對全年毛利率的指引沒有改變。在第三季度，SRS 的影響約為 80 個基點，因此您可以計算一下，發現其餘業務毛利率大幅成長，符合我們的預期，這也反映了縮減帶來的好處。對於2024年，SRS对当年的影響約為 45 個基點，因為我們只擁有它們大約七個月，但 SRS 對毛利率影響的年化數字約為 70 個基點。運輸費用減少對毛利率的貢獻，在上半年一直呈現動態成長狀態，但年比來看這種趨勢基本上消失了。整體上我們對利潤率的表現非常滿意，我們沒有改變全年毛利率的預期。長期來看，我們預計毛利率將持平，這是我們營運模式的一部分。我們優秀的供應鏈團隊每年都會提高效率，我們將這些效率重新投資，但這反映了我們作為客戶在市場上最有價值的地位。但同樣，收購 SRS 確實改變了我們業務的利潤基礎。

Q：我的主要問題是關於市場份額。雖然宏觀和住房非常重要，但您也在做很多事情來更好地服務您的客戶和所有不同類型的客戶。公司本季的表現似乎相對於產業有所改善。您認為您獲得更多份額的具體類別是什麼？

A：我們一直說很難分析市佔率，但如果你看政府統計的家庭、家具方面的個人支出等數據，統計數據比我們的業績更糟糕。因此從政府統計來看，我們提高了市場份額；並且從其他上市公司的業績表現來看，我們大部分的品類表現也較好。對於部分品類，例如我們看到季節性品類的參與度有所提高，其中包括萬聖節。油漆對我們來說仍然是一個偉大的故事。

雖然我們確實看到一些與我們所說的天氣有關的外部業務，但我們在 Pro the Paints、與夥伴拜耳和 PPG 的合作、我們的服務（店內服務模式增強）以及我們的工地交付擴展方面確實取得了巨大進展，這些都確實幫助我們增加了該細分市場的份額，並且對那裡團隊的表現感到非常滿意。然後談到建築材料，我們繼續看到建築材料業務的強勁表現。這是連續幾季的表現。因此，正如 Ted 所說，很難分析出這一點。我們查看了許多不同的數據集，但我們非常有信心，在任何市場，我們都將繼續佔據市場份額。但這只是我們看到持續加速成長的幾個領域。正如我所提到的，特別是在建築材料領域，那裡的情況持續改善。

Q：大件商品本季似乎有所下降，即使考慮到颶風，您提到的某些類別，例如發電機。您如何對其進行分類？您認為是否存在一些選舉噪音？在您看來需要進行哪些變更才能真正使這些類別發生變化？

A：由於天氣和颶風相關需求，我們本季的銷售顯然比我們預期的要好得多。別忘了天氣，這不僅是因為天氣好才去做園藝，也要考慮到專業人士損失的有限天數，因為他們幾乎可以在 10 月份的每一天都在工地上，全國都是乾燥的。我們持續關注的問題是宏觀經濟的不確定性和持續對大型改造專案帶來壓力的高利率環境。因此，我們關注個人消費從商品向服務的回歸。這在很大程度上已經解決，我們基本上已經度過了疫情期間需求的提前期。

目前這種高利率環境再次給予規模較大、通常由債務融資的改造項目以及現有房屋銷售帶來壓力。雖然聯準會已經兩次降息，但自 9 月降息以來，抵押貸款利率實際上已經上漲了約 60 個基點。兩次降息合計 75 個基點，但期限和抵押貸款利率因此上漲了約 60 個基點。這繼續影響住房週轉率，目前住房週轉率僅 3%，這是 40 年來的新低，通常，我們的周轉率約為 4.5% 或 5%。但是，大型專案通常需要融資，無論是現金融資或是房屋淨值信貸額度。這些都在下降。因此，我們仍然非常看好家居裝修的前景。我們必須努力克服當前的宏觀不確定性和利率對家居裝修需求的壓力。但這畢竟是一個市場，市場會恢復平衡，裝潢也會恢復平衡。我們只是認為我們還沒有完全恢復平衡。

Q：在你們推出增量 Pro 功能的 17 個市場中，與其餘基礎市場相比，其業績差異有多大，這樣我們才能更了解這些功能所產生的影響？

A：當我們考慮 Pro 的更大份額時，這是一個巨大的機會——複雜的 Pro，我們正在投資端到端的體驗。我們之前談到了我們在業務複雜方面的能力。今天，我強調了 Hector 和他的團隊在店內 Pro 方面所做的大量出色工作。當我們考慮整个生态系统时，我們希望在店外有很棒的體驗，我們希望在店內有很棒的體驗。所以，我們必須同時進行這些計劃。正如您所說，他們與我們的能力互動越多，我們看到的上升空間就越大。當我們考慮这 17 個市場時，對我們來說，重要的是確保我們提供出色的體驗，從而建立信心。我們對 17 個投資市場的發展感到非常鼓舞，我們已經在這些市場建立了生態系統。我們對基础能力、庫存廣度和深度、供應鏈、交付以及重要的銷售團隊的投資，使我們在所有這些市場中的份額都有所增加，並且表現優異，在這些市場中，這些市場的份額均低於個位數。

舉個例子，我們剛推出了貿易信貸服務，但這項服務確實引起了客戶的共鳴。而且我們能夠參與一些我們通常無法參與的項目。所以，我們對目前的情況非常滿意。我們對店內團隊的參與感到非常高興，他們為店內 Pro 帶來了出色的體驗。我們在下半年做出的一些策略調整，以推動我們領導階層的參與。我們專注於提高 Pro 的結帳速度和便利性，確保我們有大量客戶需要的產品庫存，並整合 Chip 和團隊為外部 Pro 開發的工具、資源和功能，他們也為店內 Pro 體驗增添了價值。我們喜歡生態系統在這些市場和其他市場中如何融合在一起。

Q：利率維持高點的時間越長，房主延後專案的次數越多，而一旦利率下降，就會帶來更強勁的復甦？如果明年利率不下降，那麼家居裝修行業在 2025 年還能成長嗎？

A：利率確實很高，它們對營業額造成了壓力，尤其是 HELOC （房屋淨值信貸額度）提取。目前，HELOC 提取率約為近期提取率的 25%。因此，利率顯然正在產生影響。但我不確定——我們討論過當利率降至6% 時，我們立即看到了房地產市場的活躍。我們看到這種情況是在幾週前——幾個月前，在利率實際上升之前。我認為關於利率走向的討論有點多，利率下降的確定性導致人們等待更低的利率