FOREXBNB獲悉，平安證券發布研報稱，蘋果(AAPL.US)FY24Q4營收實現穩定成長；單財季來看，實現淨利潤147億美元，同比-36%，淨利下滑原因主要因為公司計入了102億美元的一次性所得税费用，該費用用於解決公司在愛爾蘭與稅收相關的長期案件。從各產品銷售來看，iPhone15系列銷售表現優於去年的14系列，iPhone16系列新品銷量同樣表現出色，共同支撐iPhone業務實現收入成長，iPad業務由於今年新發布的iPad Pro和Air機型填補了去年未更新新品而累積的需求，成為單財季成長最快的細分硬體品類。

平安證券主要觀點如下：

事件：近日，蘋果發布了截至2024年9月28日的FY24Q4財報，本季度公司實現營業收入949億美元，同比+6.1%，實現淨利潤147億美元，同比-36%。

營收實現穩定成長，補繳稅費導致利潤下滑。

2024財年，公司實現收入3910億美元，同比+2.02%，實現淨利潤937.36億美元，同比-3.36%，毛利率為46.21%，較2023財年增加2.08pcts，淨利率為23.97%，相較2023財年减少1.34pcts。單財季來看，FY24Q4公司實現營業收入949億美元，同比+6.1%，實現淨利潤147億美元，同比-36%，淨利下滑原因主要因為公司計入了102億美元的一次性所得税费用，該費用用於解決公司在愛爾蘭與稅收相關的長期案件。利潤率方面，FY24Q4公司毛利率達46.22%，同比+1.05pcts，季比-0.04pcts，淨利率達15.52%，同比-10.13pcts，季比-9.48pcts。

16系列銷售優於去年同期，iPhone收入恢復成長。

分業務來看，FY24Q4公司硬體業務合計收入達669.6億美元，同比+4.1%，服務業務收入達249.7億美元，同比+11.9%。硬體業務具體產品來看，FY24Q4公司iPhone/Mac/iPad/其他產品收入分別為462/77/70/90億美元，對應的同比增速分別為+5.5%/+1.7%/+7.9%/-3%。其中，iPhone15系列銷售表現優於去年的14系列，iPhone16系列新品銷量同樣表現出色，共同支撐iPhone業務實現收入成長，Mac業務在新款Macbook Air帶動下，整體表現相對平穩，而iPad業務由於今年新發布的iPad Pro和Air機型填補了去年未更新新品而累積的需求，成為單財季成長最快的細分硬體品類。

多地區營收創第四財季新高，大中華區營收降幅逐季收窄。

分地區來看，美洲/歐洲/大中華/日本/亞太其他地區營收分別為416.6/249.2/150.3/59.3/73.8億美元，對應同比增速分別為+3.9%/+11.0%/-0.3%/+7.6%/+16.6%，其中，美洲、歐洲和亚太其他地区收入创第四财季季度新高，尽管大中華区为公司唯一收入下滑的市场，但下滑幅度實現逐季收窄。

得益Apple Intelligence，iOS18.1升級速度遠超iOS17.1。

近日，蘋果向用戶推送iOS18.1、iPadOS18.1和macOS Sequoia15.1正式版系統更新，Apple Intelligence相關功能同步正式上線，支援包括AI寫作助理以及相簿智慧搜尋等功能，得益於相關AI功能，iOS18.1的用戶升級率是去年同期iOS17.1的兩倍，而iOS18.2計劃將於2024年底發布，屆時可望推出類似Image Playground等更多新工具。同時，蘋果還更新了搭載M4系列晶片的Macbook Pro、Mac mini、iMac等新品。

投資建議：當前蘋果持續加碼AI投入，軟硬體兩端共同發力，結合蘋果強大的品牌影響力及生態系統，有望率先開啟AI終端換機浪潮。考慮到AI對於終端產品零件性能和品質的高標準，相關零件環節可望迎來單機價值提升，相關產業鏈公司可望持續受益，建議關注立訊精密(002475.SZ)、歌爾股份(002241.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、領益智造(002600.SZ)、東山精密(002384.SZ)、鵬鼎控股(002938.SZ)、珠海冠宇(688772.SH)、信維通信(300136.SZ)等產業鏈公司。

風險提示：

1)產品技術更新風險：電子產業產品技術升級快、新技術與新工藝層出不窮。如果公司無法持續更新具有市場競爭力的產品，將會削弱公司的競爭優勢。

2)宏觀經濟波動風險：如因為全球經濟成長放緩，市場需求將不可避免出現成長放緩甚至萎縮的情況，全球消費性電子需求下降，預計消費性電子產業的恢復可能不如預期。

3)貿易摩擦風險：如果各地貿易保護政策出台，有可能為相關公司業績帶來影響。