FOREXBNB獲悉，近日，可口可樂(KO.US)召開了2024第四季度財報電話會議。可口可樂高层表示，關於2025年有機收入增長的預測，長期增長算法期望處於5%-6%水平，實現量和價格各2%-3%的平衡增長。但2025年價格增長可能稍多，量增長稍少，但仍會有量的增長。2024年價格/組合增長約10%，一半來自高通脹國家，預計這些國家2025年基本退出，如果排除高通脹國家後2024年價格/組合增長約 5%，2025年隨著通脹緩解將略低於該數字。公司認為定價水平與通脹及整體增長策略匹配。
此外，對於全球貿易環境，包括關稅對進口和出口風險敞口的影響，以及對鋁和鋼關稅等大宗商品二次影響，公司表示，面對大宗商品價格變化，公司有對沖計劃確保供應和價格持續性，會根據原料相對價格變化調整獲取材料的來源，以管理成本。公司業務大多本地化，雖部部分裝瓶商會進口一些東西，但整體經濟本地化特徵明顯。供應鏈連續性是持續挑戰，公司跨企業採購團隊負責管理龐大網絡，確保全球市場產品供應，這是公司的優勢之一。
問答環節
Q：公司的業務表現與其他消費品公司不同，想了解對全球消費者環境的看法，特別是美國和西歐等發達市場消費者情況?
A：整體消費環境穩定，全球經濟增長廣泛，涵蓋發達和新興市場。發達市場中，美國和西歐低收入群體面臨可支配收入壓力，這種情況在 2024 年存在，並且可能會在 2025 年的部分時間裡繼續存在。北美消費更活躍，西歐傾向儲蓄，但整體消費需求強勁持續。新興市場雖有波動，但總體消費者需求也強勁持久，如印度市場反彈、中國市場改善等。公司需通過營銷、創新和執行等策略特別是可負擔性和高端化，滿足不同消費者需求。公司需要通過許多策略來應對，不會是一個“一刀切”的解決方案。
Q：關於2025年5%有機收入增長預測，希望了解量和價格/組合平衡細節，以及2025年定價策略計劃，包括外部環境因素對定價管理的影響及與典型年份的差異?
A：我們的長期增長算法期望處於5% - 6%的 top line，實現量和價格各2% - 3%的平衡增長。2025年價格增長可能稍多，量增長稍少，但仍會有量的增長。2024 年價格/組合增長約 10%，一半來自高通脹國家，預計這些國家 2025 年基本退出，如果排除高通脹國家後 2024 年價格 / 組合增長約 5%，2025 年隨著通脹緩解將略低於該數字。公司認為定價水平與通脹及整體增長策略匹配。
Q：考慮 2025 年有機銷售增長時，如何從各季度角度思考新興市場或通脹國家定價是否會逐漸減弱?5% - 6% 的有機銷售增長與行業增長相比情況如何，希望了解行業相關信息?
A：我們不會對季度內情況過多評論，第一季度比 2024 年少兩天但勢頭良好，預計高通脹市場的通脹在全年逐漸緩解，第二季度可能是量增最具挑戰性的季度。公司計劃獲得市場份額，預計行業增長率朝著正常化水平發展，長期增長率通常為 4% - 5%，排除高通脹國家後第四季度基礎增長率約為 6% - 7%。
Q：希望了解公司對全球貿易環境的看法，包括關稅對進口和出口風險敞口的影響，以及對鋁和鋼關稅等大宗商品二次影響的看法?
A：面對大宗商品價格變化，公司有對沖計劃確保供應和價格持續性，會根據原料相對價格變化調整獲取材料的來源，以管理成本。公司業務大多本地化，雖部部分裝瓶商會進口一些東西，但整體經濟本地化特徵明顯。供應鏈連續性是持續挑戰，公司跨企業採購團隊負責管理龐大網絡，確保全球市場產品供應，這是公司的優勢之一。
Q：國內產品組合受潛在監管變化影響的比例，以及公司適應變化的速度?GLP - 1 藥物(減肥藥)對消費的潛在影響，以及公司在戰略、創新方面的應對變化。
A：公司在監管、經濟等方面進行情景規劃，會根據情況適應變化。關於 GLP - 1 藥物，雖有證據表明其對食品飲料消費有影響，但目前對飲料行業總體影響不大，如北美第四季度公司銷量仍增長 1%。有證據顯示人們可能減少酒精消費並轉向非酒精飲料，公司作為全飲料公司，擁有多種產品，相信能適應任何變化，目標是提供高質量、安全成分的全飲料組合。
Q：一系列重大現金支付即將完成，完成後公司對現金或資本分配的規劃，是否會在回購股票或併購方面有不同舉措?
A：公司對支持基礎業務和發展勢頭的關注不會有重大變化，將繼續支付股息。進入 2026 年，雖然現在預測還為時過早，但過渡稅和一些併購支付完成後，公司有機會審視併購和股票回購議程。公司會關注資產負債表健康狀況，靈活管理可能出現的機會。
Q：沃爾瑪創造現代汽水貨架，詢問公司對該類別的看法，是時尚還是代表消費轉變，公司如何在該領域競爭?
A：看到行業創新和新品牌出現，增加飲料貨架空間是好消息，表明行業充滿活力且持續增長。公司作為全飲料公司，會在有持久消費者需求和吸引力的領域競爭，這些汽水飲料味道好是核心。公司會仔細研究，認為這體現了飲料行業的信心將繼續增長，公司在創造有機產品和拓展品牌方面是行業領導者。
Q：鋁價變化對成本的影響?
A：鋁價變化主要影響北美業務，但從公司整體看只是一部分。若包裝輸入成本增加，公司有其他包裝選擇，如鋁罐變貴時可更多強調 PET 瓶，會根據相對輸入成本變化調整包裝策略。公司通過對沖、組合管理和尋找供應來源等方式緩解成本壓力，我們認為可以管理鋁價變化對業務的影響，不會從根本上破壞 2025 年實現良好銷量的能力。
Q 你們在墨西哥擁有最好的瓶裝合作夥伴，談一下你們的策略?北美價格組合增長在多大程度上由 fairlife 推動或受外出消費復甦影響，未來增長趨勢如何?
A：在墨西哥可以找到幾乎每個價格點的包裝。我們在墨西哥擁有世界上最廣泛的飲料組合，涵蓋了所有類別。因此，墨西哥是我們長期重點培養的市場;北美第四季度定價中約一半是組合因素，進入 2025 年這一比例將逐漸減少，fairlife 因為紐約工廠建設，2025 年增長會有所減少，進而使美國價格 / 組合更加正常化。
Q： 2025 年有機增長更傾向價格而非量，量增是否會低於 2%-3% 這個水平?
A：2025 年量增長預計在 1%-2% 左右的範圍，價格方面會有補償，整體仍可達到 5% - 6% 的增長范圍。雖然 2025 年有很多未知數和動態因素，但公司相信可以管理，從量的角度看，預計比 2024 年整體更好。
Q：2024 年印度業務表現良好，且第四季度將 40% 的業務特許經營給當地合作夥伴，該合作夥伴的特質及對業務的推動作用?
A：公司在印度推進特許經營計劃，尋找的合作夥伴和公司一樣雄心勃勃、能抓住機會、擁有資本且有能力建立發展能力。Jubilant 集團在這些方面表現出色，相信其加入能提升公司在印度市場的執行力，未來會告知大家特許經營計劃進展情況。
Q：通脹雖有緩解，但高通脹市場定價措施影響持續到 2025 年，且部分國家通脹環境未真正放緩，公司是否會停止提價或採取降價措施?
A：公司不會停止在高通脹市場傳遞輸入成本，這些國家通脹確實有所緩解，如阿根廷月度通脹率大幅下降。雖然定價措施上半年影響更大，但許多國家通脹已下降。不過由於成本仍高，公司仍需傳遞成本，同時執行可負擔性策略
Q：請解釋一下亞太地區價格/組合下降的原因?
A：一方面，存在 2023 年的基礎效應。另一方面，亞太地區市場差異比較大，包含如日本和澳大利亞這樣的發達市場，以及像孟加拉國和印度尼西亞這類新興市場，各市場相對銷量表現不同，也会对价格组合产生显著影响。
