本週前瞻：零售數據、黃金、央行抉擇與美股財報季

美國經濟數據重頭戲：四月零售銷售即將公佈

在川普宣佈對等關稅之後、又迅速宣佈推遲部分關稅生效的時間窗口中，消費者是否提前消費成爲關鍵。分析師普遍預計：

分析師指出，消費者在加徵關稅預期下提前消費的行爲將帶動零售銷售數據走強，可能足以避免一季度GDP出現負增長。市場觀點認爲，川普“先徵後延”的關稅策略，是一種人爲刺激消費的典型手法：

1.先放出加稅消息→引導消費者恐慌性採購

2.再宣佈延遲執行→促使企業加緊補貨

這樣一來一回，消費和庫存數據自然“漂亮”，有助於短期提振市場信心。

若數據表現強勁，或將提振華爾街的樂觀情緒，削弱經濟衰退的言論。

市場影響：

• 若零售數據強勁，美股有望上揚；

• 將抑制“經濟衰退論”，推高短期風險偏好；

• 黃金或短線回調，但中期依舊看漲。

黃金：避險資金首選，機構看高至4500美元？

受避險情緒推動，黃金價格近日持續走高，甚至出現突破走勢。以下是主要機構對黃金的價格預期：

高盛邏輯支持：

• 將央行購金量預期從每月70噸上調至80噸；

• 預計2025年美聯儲降息3次，每次25基點；

• 黃金ETF將持續獲得資金流入。

分析師認爲，儘管黃金短期存在技術性調整需求，但中長期上漲邏輯堅實。此輪上漲反映出市場對“關稅衝擊”與“貨幣政策轉向”的預期。

央行博弈愈演愈烈：歐洲和加拿大面臨關鍵利率抉擇

1、歐洲央行(ECB)或再降息25基點

下週四，歐洲央行將召開貨幣政策會議。當前存款利率爲2.5%，遠低於美英的4.5%。市場普遍預計，歐洲央行將再次降息25個基點至2.25%。然而，內部已現分歧：

•主張繼續降息者認爲經濟尚未穩住

•謹慎派則警告，若盲目降至2%，風險可能更大

高盛預計：

•若貿易緊張持續升級，則降息節奏可能進一步加快。

此外，西班牙與中國加快接觸，對美國形成“外交缺口”，可能進一步撬動歐洲在全球貿易格局中的角色。

2、加拿大央行(BOC)或將暫停降息

下週三，加拿大央行將公佈利率決議。

主要影響因素有：

通脹數據：上升，構成政策收緊阻力。

經濟增長：穩健，支持維持現狀。

美國關稅影響：擔憂加劇，成爲降息主要驅動。

若三月通脹數據強勁，央行可能選擇按兵不動。

美股財報季來臨：盈利壓力與政策干擾並存

本週將進入美股財報季關鍵窗口期。市場情緒受川普關稅陰影籠罩，進口成本上升，企業盈利可能受壓。好消息是：多數機構已開始下調盈利預期，這可能反而利於“打平即利好”的股價反應。

半導體行業面臨三大難題：

1. 芯片成本高企（電子設備中佔比超15%）。

2. 被納入關稅清單的部分芯片加重成本。

3. 不確定性影響中長期需求。

根據Bernstein數據，美國每年進口的約5200億美元機械設備和4780億美元電子產品中，芯片的關稅疊加效應將直接壓縮利潤空間。

結語：投資者核心關注點——政策與盈利指引

在當前宏觀環境充滿不確定性的背景下，投資者應聚焦以下兩個方向：

1. 川普政府的貿易政策與全球經濟的聯動衝擊；

2. 企業盈利指引是否下調或意外超預期。

中短期內，市場波動加劇爲大概率事件，尤其在零售數據、央行利率決議、俄製裁政策等多重事件集中發佈期間。