關稅衝擊波席捲全球債市。美債收益率暴漲帶動下，英國借貸成本創27年新高。
週三，英國30年期國債收益率飆升25個基點，至5.60%，超過今年1月創下的多年高點，創下1998年以來的最高水平。與此同時，歐元兌英鎊上漲0.7%，至0.8645，爲2024年1月以來的最高水平。
這一走勢顯然令現任財政大臣Rachel Reeves倍感壓力，她的財政預算中幾乎沒有增加支出的空間，反而不得不削減開支以實現財政平衡。
與此同時，儘管英國央行近期持續降息，但債券拋售潮仍在推高英國借貸成本。週三，英國央行警告稱，對沖基金面臨大量追加保證金壓力，市場進一步大幅調整的風險依然很高。
State Street Bank and Trust Co的歐洲、中東和非洲宏觀策略主管Timothy Graf表示：
"在任何收益率上升的環境中，由於財政空間耗盡，英國國債將無法表現良好。"
財政規則"堅如磐石"，投債券投資者信心動搖
自2020年以來，英國的公共債務負擔增速超過了其他主要發達經濟體。根據國際貨幣基金組織的數據顯示，英國的政府債務佔GDP的比例從2019年的85.7%上升至2024年的101.8%，增幅超過16個百分點，僅次於新加坡，爲40個發達經濟體中增幅最大的。
目前，英國在債務利息上的支出約爲1050億英鎊，遠高於通用信貸（880億英鎊）、國防（375億英鎊）、投資（720億英鎊）或教育（900億英鎊）的支出。 這種支出結構對公共服務造成了擠壓。
對此，英國財政大臣Rachel Reeves計劃通過削減部門支出和福利，實施一項規模近150億英鎊的財政修復計劃。但這對英國長期國債受到的打擊尤爲嚴重。英國國債管理辦公室週三出售45億英鎊（約58億美元）五年期債券時，需求指數降至今年最低。
爲了安撫債券投資者，英國首相Keir Starmer近日試圖向債券投資者傳達穩定的信息，重申政府的財政規則“不可改變”。
彭博社策略分析師Ven Ram表示：
"如果市場走勢持續，且經濟相對政府預測繼續疲軟，Reeves可能不得不提高稅收，這可能會對長期國債形成惡性循環。"
歐元意外崛起：投資者尋找新避風港
在債券市場風險持續增加以及關稅引發的經濟預期動盪中，投資者開始尋找新的避風港。
歐元成爲特朗普重塑全球貿易秩序計劃中的一個意外贏家。儘管歐洲受到關稅的打擊比英國更嚴重，但市場參與者認爲隨着近年來流入美元資產的大量資金逆轉，歐元將成爲更大的受益者。
這導致英鎊兌歐元下跌。歐元上漲最多0.6%至超過86便士，達到2024年4月以來的最高水平。自今年早些時候幾乎觸及與美元平價後反彈以來，歐元在過去一個月也優於大多數G-10同行表現。
期權市場顯示，投資者對歐元相對於英鎊的信心重新增強，所謂的一個月風險逆轉現在顯示出自1月21日以來對歐元的最強傾斜。本週交易的引用歐元-英鎊對的期權中，超過四分之三都瞄準歐元上漲。
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