FOREXBNB獲悉，國泰君安策略首席分析師方奕於國泰君安2025投資策略主論壇上表示，中國股市底部已經出現，“轉型牛”的條件正在形成；行情的關鍵動力來自於無風險利率下降與風險偏好提振，2025H2可望出現經濟預期上修；股市中線可望走出N型節奏。主題推薦：併購重組/自主可控/人形機器人/悅己消費。1)併購重組：跨界併購、收購未獲利資產的監管寬容度提升，看好科技鏈主企業與受益產業格局優化的傳統產業龍頭；2)自主可控：全球科技供應鏈重構，看好先進半導體/基礎軟體國產化率提升；3)人形機器人：規模化量產與應用場景拓展加速，看好靈巧手/執行器等關鍵零件；4)悅己消費：人口結構變遷催生新消費形態，看好二次元/寵物消費高成長。
中國股市底部已經出現，“轉型牛”的條件正在形成：1)經歷長時間持續調整，悲觀預期與微觀結構出清，是股市具有估值彈性的先決條件；2)決策層對扭轉經濟情勢與支持資本市場態度的正向轉變，是構成遠期預期上修、擺脫“熊市思維”與股市底部抬高的重要基石；3)資本市場改革提升股東回報，而化解債務、推動改革與穩定資產價格，可望構成中國經濟發展的新“三支箭”，中国股市的轉型牛正在形成。
行情的關鍵動力來自於無風險利率下降與風險偏好提振，2025H2可望出現經濟預期上修；股市中線可望走出N型節奏。央行互換便利與回購再貸款掃清了股市流動性改善的障礙；美國進入降息週期與中國貨幣政策的支持性立場以及央行對通膨目標的納入，無風險利率出現實質降低，可望推動增量資金入市，ETF將成為本輪行情重要工具；而房地產“止跌迴穩”的目標、財政政策的擴張與鼓勵創新包容，對於推動經濟社會風險評價的降低與改變投資人面對風險的保守態度具有關鍵意義。展望中國股市，歲末年初中國股市可望走出一輪跨年行情；但在地緣衝突風險升溫的情形下2025年春季股指料將面臨階段性的逆風與回擺；隨著市場對經濟與政策預期的穩定上修，股指預計再度走強。
迎接“轉型牛”，棋眼在成長；關注地產鏈價值修復，看好出海與悅已消費。2025年投資關鍵字在於“科技創新”與“金融強國”。1)看好產能週期可望觸底的科技成長股：半導體/新能源/電腦信創/機械/汽車，以及受益于财富管理與入市需求上升的非银；2)地產困境反轉：“止跌迴穩”目標下，地產政策可望持續放鬆，地產/大樓/廚電/家具受益。3)利率下降與地缘风险下，高分紅仍有波段性的機會：電信營運商/鐵路公路等。另外，我們在2025年也看好具有产业趋势與商业机会的制造业與文化出海以及悦己型消费。看好港股互聯網。
