有效需求不足、社會預期偏弱、物價低位運行等是當前宏觀調控需要關注的突出問題，這既是短期經濟運作困難的表現，也是中長期結構轉型深層矛盾的反映。對此，近期宏觀調控思路已在適應性轉變。
一方面，近期一攬子增量政策已逐步落實生效，增量政策有力提振市場信心。今年以來，中國人民銀行不斷加大金融服務實體經濟力度，先後四次實施了比較重大的貨幣政策調整，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，暢通貨幣政策傳導，促進社會綜合融資成本穩中有降，使社會融資規模、貨幣供給量與經濟成長和物價水準預期目標相匹配，並加強對重點領域和薄弱環節的支持力道，做好金融“五篇大文章”。特別是今年9月下旬以來，人民銀行較大力度降準，實施有力度的降息，優化調整房地產金融政策，其中降低存量房貸利率惠及5000萬戶家庭，每年減少家庭利息支出約1500億元，創設證券、基金、保險公司互換便利與股票回購增持專案再貸款兩項工具，鼓勵長期資金入市，支持股票市場穩定發展。市場反應積極正面，社會預期明顯好轉。近期，股票、債券、外匯等金融市場近期表現均呈現正向態勢，部分宏觀經濟指標和高頻數據也邊際向好，10月製造業PMI為50.1%，環比上升0.3個百分點，時隔五個月重回擴張區間，經濟景氣度回升。
另一方面，要關注到近期一攬子增量政策並不是簡單的刺激，是政策邏輯的重大調整，不僅有短期擴需求的方案，同時還有大量的改革、結構調整的方案。中國人民銀行行長潘功勝在今年的金融街論壇發言中表示，為促進經濟高品質發展和永續成長，需要把握好成長速度與質量、內部與外部、投資與消費的動態平衡。筆者了解到，目前，加強需求面管理正逐步達成共識，宏觀經濟政策的作用方向將從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資並重，並且更重視消費。未來在推出一攬子支持政策的同時，也需加強改革，實質擴大內需。
對於下一步政策走向，業內普遍認為貨幣政策將繼續保持支持性的立場。今年以來，央行多次公開表示堅持支持性的貨幣政策。近期，潘功勝在全國人大常委會上進一步表示，中國人民銀行將堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，保持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控的強度，持續提升金融服務質效，做好金融“五篇大文章”，大力支持經濟高品質發展;同時，不斷深化金融改革開放，加速建構中國特色現代金融體系，全力維護金融體系整體穩定。市場普遍認為，支持性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策可望持續保持較強力度，為經濟穩定成長和高品質發展創造良好的貨幣金融環境。
同時，財政政策也被寄予厚望。筆者關注到，市場人士多認為實現年度經濟成長目標，需要財政發揮更大作用。近期全國人大記者會宣布，將透過一次性增加6兆元政府債務限額置換地方存量隱性債務，並額外安排5年共4兆元新增地方專案債用於化債，這些政策將大幅節約地方利息支出，緩釋地方債務風險。同時，業界期待發行特別國債支持國有大型銀行補充資本，優化稅收政策支持房地產市場健康發展，發行地方專案債務支持回購存量土地等政策陸續推出，未來財政政策效果將逐步顯現。
本文轉載自“金融時報”公眾號，FOREXBNB編輯：蔣遠華。
