FOREXBNB獲悉，11月11日，在互聯互通機制即將迎來十週年之際，香港交易所發布了《內地與香港資本市場互聯互通十週年白皮書》，全面回顧互聯互通機制過去十年的發展歷程，分析其取得成效的因素，並展望互聯互通的未來發展。白皮書指出，滬深港通及債券通的落地和持續優化大幅提升了中國資本市場的國際吸引力，推動A股和國債納入全球主流指數，吸引更多境外投資者。同時，指數納入也吸引了更多境外投資者增配中國資產。截至2024年9月，境外投資人持有的中國內地證券資產(包括股票和債券)總額近7.6兆元人民幣，與2018年6月MSCI首次納入A股時相比，成長超4.7兆元人民幣。
2014年11月17日，滬港通正式啟動，首次透過兩地金融基礎設施的連接，讓投資者可以委託本地券商、經由本地的交易所和結算公司買賣對方市場上市的股票，開創了互聯互通這一全新的資本市場開放模式。2016年12月5日，深港通開通，香港與內地資本市場的互聯互通由上海拓展至深圳。十年裡，在兩地監理機構和金融機構的共同努力下，以滬深港通、債券通、互換通為代表的互聯互通機制不斷拓展與升級，為兩地市場的協同發展奠定了堅實的基礎。
十年亮點回顧
過去十年來，互聯互通在產品覆蓋範圍、交易結算機制、投資者參與等多個維度都取得了顯著成效，不僅為境內外投資者提供了更便捷有效率的跨國資產配置管道，也為兩地資本市場注入了新的流動性與活力，在提升中國資本市場的可投資性和國際化程度、增強兩地市場韌性和強化香港離岸人民幣業務樞紐地位方面發揮了重要作用。
投資標的穩定擴大，產品日益豐富
截至2024年9月底，滬深港通下合資格股票超過3,300只，已涵蓋滬深港三地市場上市公司總市值的九成，成交規模的八成以上。隨著港股不同投票權架構公司、生技公司和外國公司以及上交所科創板公司等先後納入，滬深港通合資格股票更加多元化，為境內外投資者更具彈性配置資產、享受兩地市場紅利提供了便利。
交易結算機制持續最佳化，成交活躍度攀升
過去十年來，滬深港通交易結算機制進行了一系列優化，包括擴大交易額度、優化交易日曆等等。另外，香港市場也先後推出了特別獨立戶口集中管理、結算加速平台Synapse、惡劣天氣下正常交易等服務安排。這些優化措施為境內外投資者交易和部位管理提供了便利，也進一步提升了滬深港通的運作效率。
伴隨著交易結算機制的最佳化，滬深港通成交活躍度穩定提升。2024年前三季，北向和南向交易的日均成交額分別為1,233億人民幣和383億港幣，與2014年開通首月相比，分別成長21倍和40倍，已占到內地市場成交總額的6.7%和香港市場成交總額的16.9%。
境內外投資人參與日漸深入，資產規模穩健成長
伴隨著滬深港通的穩定發展，越來越多的內地投資者透過港股通進行跨境投資配置。截至2024年9月，內地投資人透過港股通持有的證券資產總市值超過3.3兆港元，是2014年底的200多倍。
滬深港通及債券通的落地和持續優化也大幅提升了中國資本市場的國際吸引力，推動A股和國債納入全球主流指數，吸引更多境外投資者。同時，指數納入也吸引了更多境外投資者增配中國資產。截至2024年9月，境外投資人持有的中國內地證券資產(包括股票和債券)總額近7.6兆元人民幣，與2018年6月MSCI首次納入A股時相比，成長超4.7兆元人民幣。其中，滬深港通下北向資金持有的A股市值總額約2.4兆元人民幣，佔境外投資者所持境內股票資產總額的77%;境外投資人持有中國債券總規模超4.4兆元人民幣，较首次納入全球主流债券指数前增长约144%。
推動上市公司規範運作，促進兩地證券經營機構跨境業務發展
滬深港通為內地和香港市場的上市公司帶來了更廣泛的投資者基礎，許多A股公司因滬深港通而進入了國際主要指數，促進了公司治理和長期發展。同時，滬深港通業務推動了證券公司和資產管理機構的跨國業務發展，以證券公司為例，滬深港通將兩地券商的經紀業務範圍拓展到了滬深港三地市場。
強化香港離岸人民幣業務樞紐功能
作為互聯互通的另一個重要里程碑，債券通的推出將國際投資者與中國快速成長的固定收益證券市場連結起來，在助力中國債券市場有序開放的同時，也帶動了香港離岸人民幣市場生態圈的發展。
短短幾年內，債券通“北向通”的日均成交量已由開通第一個月的15億元人民幣增長至2024年前9個月的439億元人民幣;國際投資者投資內地債券市場的交易中，一半以上通过債券通进行，債券通“北向通”已成為國際資本投資中國債券的主管道。
另外，互換通作為連結內地和香港場外衍生性商品市場的創新舉措，與債券通協同，為境外投資者提供便利高效的人民幣資產風險管理工具。截至2024年9月底，北向互換通吸引了65家境外機構入市，以月計算的日均成交名義本金從上線首月的約30億元人民幣增至近180億元人民幣，成交規模實現數倍成長。
未來展望
作為香港金融市場的關鍵基礎設施運營機構，香港交易所將繼續與內地合作夥伴以及市場參與者攜手並肩，在兩地監管機構的領導下，進一步豐富產品類別、擴大標的範圍;持續優化滬深港通交易機制及配套服務;探索更多有助於提升投資者參與度和便利性的措施;不斷完善債券通和互換通等安排。
