有效需求不足、社会预期偏弱、物价低位运行等是当前宏观调控需要关注的突出问题,这既是短期经济运行困难的表现,也是中长期结构转型深层次矛盾的反映。对此,近期宏观调控思路已在适应性转变。
一方面,近期一揽子增量政策已逐步落地生效,增量政策有力提振市场信心。今年以来,中国人民银行不断加大金融服务实体经济力度,先后四次实施了比较重大的货币政策调整,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,畅通货币政策传导,促进社会综合融资成本稳中有降,使社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,并加强对重点领域和薄弱环节的支持力度,做好金融“五篇大文章”。特别是今年9月下旬以来,人民银行较大力度降准,实施有力度的降息,优化调整房地产金融政策,其中降低存量房贷利率惠及5000万户家庭,每年减少家庭利息支出约1500亿元,创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项工具,鼓励长期资金入市,支持股票市场稳定发展。市场反应积极正面,社会预期明显好转。近期,股票、债券、外汇等金融市场近期表现均呈现积极态势,部分宏观经济指标和高频数据也边际向好,10月制造业PMI为50.1%,环比上升0.3个百分点,时隔五个月重回扩张区间,经济景气度有所回升。
另一方面,要关注到近期一揽子增量政策不是简单的刺激,是政策逻辑的重大调整,不仅有短期扩需求的方案,同时还有大量的改革、结构调整的方案。中国人民银行行长潘功胜在今年的金融街论坛发言中表示,为促进经济高质量发展和可持续增长,需要把握好增长速度与质量、内部与外部、投资与消费的动态平衡。笔者了解到,当前,加强需求侧管理正在逐步达成共识,宏观经济政策的作用方向将从过去的更多偏向投资,转向消费与投资并重,并更加重视消费。未来在出台一揽子支持政策的同时,也需加力推进改革,实质性扩大内需。
对于下一步政策走向,业内普遍认为货币政策将继续保持支持性的立场。今年以来,央行多次公开表示坚持支持性的货币政策。近期,潘功胜在全国人大常委会上进一步表示,中国人民银行将坚持金融服务实体经济的根本宗旨,保持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控的强度,持续提升金融服务质效,做好金融“五篇大文章”,大力支持经济高质量发展;同时,不断深化金融改革开放,加快构建中国特色现代金融体系,全力维护金融体系整体稳定。市场普遍认为,支持性的货币政策立场短期内不会改变,明年货币政策有望继续保持较强力度,为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。
与此同时,财政政策也被寄予厚望。笔者关注到,市场人士多认为实现年度经济增长目标,需要财政发挥更大作用。近期全国人大新闻发布会宣布,将通过一次性增加6万亿元政府债务限额置换地方存量隐性债务,并额外安排5年共4万亿元新增地方专项债用于化债,这些政策将大幅节约地方利息支出,缓释地方债务风险。同时,业内期待发行特别国债支持国有大型银行补充资本,优化税收政策支持房地产市场健康发展,发行地方专项债支持回购存量土地等政策陆续推出,未来财政政策效果将逐步显现。
本文转载自“金融时报”公众号,FOREXBNB编辑:蒋远华。