FOREXBNB獲悉，國證國際發布研究報告稱，予長城汽車(02333)“買入”評級，看好長城汽車高品質的發展策略，其業績在逐步提升，上調目標價至17港幣。公司Q3實現營收508.3億元，年成長3%，季增長5%，實現扣非歸母淨利潤27.2億元，年減11%，季減25%，Q3業績符合預期。
報告主要觀點如下：
三季單車收入創新高。
三季公司毛利率為20.8%，年成長1.9個百分點，單車收入17.3萬元，年成長20%，季增長1%，創下季度新高，單車收入与盈利提升主要因为销量结构改善，坦克車與出口銷售增加。該行看好長城在海外市場的發展，正處於收穫期。長城汽車率先開拓生態出海新路線，在海外建立了3個全製程整車生產基地，在厄瓜多、巴基斯坦等地擁有5家KD工廠。海外銷售通路超1300家，足跡遍及歐洲、澳洲、非洲、中南美洲、東南亞及中東等170多個國家和地區。未來，長城汽車將繼續推動國際新四化策略，聚焦產能本土化、經營本土化、品牌跨文化與供應鏈安全化，加速高品質出海進程。長城汽車2024年的海外銷售目標為45萬台，並計劃在2030年实现海外销售突破百萬台。
泛越野平台Hi4-Z進一步鞏固越野市場龍頭地位。
10月長城汽車發布Hi4-Z泛越野架構，長城汽車將越野車細分為城市SUV、泛越野、強越野、超強越野四个类别，其中泛越野既能滿足日常市區通勤，還能用於沙漠穿越、戶外露營等這類非極端的越野場景。Hi4-Z配備近60kWh大容量電池，讓其在WLTC工況下的純電續航達到了200公里以上，滿足一週的城市代步需求，Hi4-Z將3擋DHT和無段變速深度整合帶來全速域引擎直驅效果，降低動力傳遞損失。2025年戰車品牌會全面搭載該技術，推出Hi4-Z產品。
風險提示：產業競爭加劇;價格不如預期。
