FOREXBNB獲悉，中金發布研究報告稱，維持中銀香港(02388)“跑贏業”評級，目標價29.53港幣不變。中銀香港公佈3Q24業績簡報：營收184.79億港幣(較該行預期+4.2%)，同比+3.9%;經營利潤129.87億港幣(較該行預期+5.7%)，同比+7.8%。業績小幅高於該行預期，主要來自淨利差和淨交易性收入表現較好。

中金主要觀點如下：

資產負債結構優化帶動淨利差企穩。

公司3Q24經調淨利息收入季增1.8%，單季淨利差較上季上升1bp至1.63%，主要來自公司優化資產負債結構，資產端動態​​管理債券投資，債券投資殖利率上升，負債端加強存款定價與期限管理，3Q24末CASA存款佔比48.4%，環比上升2.66ppt。

貸款需求仍然不佳。

3Q24末公司總貸款、客戶貸款、客戶存款分別較去年同期+5.6%、-1.6%、+8.1%，季季+4.0%、-1.8%、+2.6%，存款維持較好成長，但貸款需求仍不佳。

手續費收入溫和復甦。

3Q24手續費收入年增4.6%，2024年以來年比成長率逐季上升。具體來看，公司表示保險和基金分銷、買賣貨幣、信託及託管服務、繳款服務手續費收入改善明顯;但由於信貸需求不佳，貸款佣金較去年同期下降。

淨交易性收入是本季亮點。

3Q24其他非息收入12.80億港幣，年成長29.9%，主要來自外匯相關的淨交易性收入表現較好。同時，中銀香港債券處置操作通常發生在第二季和第四季度，該行認為本季債券處分相關虧損對公司其他非息收入影響不大。

信用成本季比基本穩定，不良率小幅上行。

公司3Q24撥備計提12.42億港幣，主要來自宏觀經濟預期轉弱導致一二階段撥備增提;3Q24單季年化信用成本0.29%，季季上升2bp;3Q24末不良率1.11%，環比上升5bp。

風險：利率下降幅度超預期，地产敞口相关風險恶化。