FOREXBNB獲悉，中金發布研究報告稱，維持小米集團-W(01810)“跑贏業”評級，維持2024年獲利預測不變，考慮汽車業務成長性，上調2025年經調整淨利潤5.1%至339.14億元，目標價32港幣。公司公佈3Q24業績：收入925.07億元，年成長30.5%，較該行預期高出2.1%;經調整淨利潤62.52億元，年成長4.4%，較該行預期高出3.1%，主要係互聯網及IoT業務收入超預期，網路及汽車業務毛利率超預期。
中金主要觀點如下：
3Q24智慧型手機出貨量穩中有公升，中國市場高階手機市佔率表現亮眼。
3Q24智慧型手機營收年增13.9%至474.52億元。三季小米全球智慧型手機出貨量年增3.1%至4,310萬台，市佔率為13.8%，保持全球第三。中國市佔率較去年同期提升1.2ppt至14.7%，其中中國市場高階手機出貨量佔年比提升7.9ppt至20.1%。3Q24智慧型手機ASP同比提升10.6%至1,102.2元，主要系高端智慧型手機占比提升。展望4Q24，公司表示小米15在起售价提升的情况下用更快的速度实现了百萬台销量突破。
大家電帶動IoT毛利率創新高，網路業務穩中有升。
3Q24公司IoT營收年增26.3%至261.02億元，其中智能大家電/平板/可穿戴營收年增54.9%/36.5%/40.2%;IoT毛利率年增2.9ppt至20.8%，主要係高毛利的可穿戴及大家電佔比提升。3Q24互联网业务營收年增9.1%至84.63億元，主要係廣告收入增加;毛利率年增3.0ppt至77.5%。
汽車交車量衝擊全年13萬台目標，毛利率季持續提升。
3Q24汽車業務收入96.97億元，其中交付量為3.98萬台。公司表示目前SU7交付已超過10萬台，將繼續衝擊全年13萬台的目标。3Q24汽車毛利率季提提升1.7ppt至17.1%，主要係產能爬坡帶來毛利率持續提升。另外，10月28日公司發表小米SU7 Ultra量產版，開啟預定10分鐘後小定訂單突破3,680台。考慮交付量及毛利率逐季較上季提升趨勢，該行認為汽車業務將形成公司另一個重要支柱，看好“人車家全生態”策略帶來的協同價值。
